1周10大驚奇:全球趨勢不單止負利率 仲會...

2019年09月14日 10:00
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《1周10大驚奇》去年底引述異象預言,今年金融市場或升到你唔信,升浪更由元旦後就開始,樂觀時間直至4月。雖然3月15日曾警告跌浪開始,但隨着股市破位,異象4月5日預言4月市況穩步上揚,5月美股或破頂(結果4月23日破了)。
之後縱使中美貿戰升級,港股5月6日起反覆下跌,惟異象從未驚慌,並預言直到7月中至8月都平安,直至7月27日轉軚,預計升市到7月30日為止。到了8月31日,異象預言股市處於「黎明前的黑暗」,上周更指最悲市況已過,直至年底都樂觀,本周維持觀點!不妨繼續在國際視野中尋覓另類參考,印證「聽專家講不如睇埋異象」。
【1、異象:美就業數據預示股市旺到10月初】
要看港股去向,必先觀察美股及A股大勢,目前美股出現來自就業市場的樂觀信號。雖然8月美國非農就業職位僅增長13萬個,差過市場預期的15萬個,惟這相差「僅2萬個」的預測其實已非常準確,因一般實際數據與市場預期要麼遠超估計,要麼遠低過預期。
數據顯示,自2010年起,非農就業職位的實際數字與市場預期僅相差0至5萬個的情況,僅發生過21次。這21次後,股市在數據公布後的1個月有80%機會做好,平均全月回報逾2%。
換言之,今次非農就業數據於9月6日公布,預計10月5日前美股或會升逾2%。一旦如此,即再創新高。
【2、異象:經濟數據佳 隨時升至2020年3月】
上述異象印證了中美10月「面對面」談判前,股市仍樂觀,或許無甚驚奇,之後如何呢?專門以史為鑑的研究公司Bespoke Investment Group聯合創辦人Paul Hickey本周相信,可能反覆升到2020年3月,主要理據來自花旗美國經濟驚奇指數(Citygroup Economic Surprise Index)!
上述指數是將經濟事件客觀量化的指標。如果數值愈大,表示實際值與預期值差異愈大,意味股市利好;反之亦然。指數評估的經濟數據主要包含整體活動與公司調查、勞動市場與消費支出、投資、國際貿易、通脹、金融活動等6大類含30幾個重要經濟數據。它與美股相關系數高達0.62,即大多數機會與股市同上同跌。
目前的情況是,上周五(9月6日)該指數終於重返「正值」(即最近的經濟數據普遍勝預期);相比之下,指數在之前逾100日是處於「負值」,美股在6至8月亦確實無驚喜,反而一度大跌。因此,Hickey認為,由於經濟數據有驚喜,投資者是時候對股市增添信心,後市有機會進一步做好。
他說:「我們正討論之前5次(即指數由負變正)情況:在1、3、6個月後,標指在5次中有4次是升市,而且表現不錯。因此,今次再度出現升市信號是十分重要。根據往績,標指1個月後回報中位數達4%;3個月後是6%;6個月後是8.5%。」換言之,或許美股會一直反覆上升至2020年3月,不止創新高。
【3、異象:摩通「神級」分析員罕有響警!】
除了經濟數據相關異象外,債市亦有參考價值!「貼中」油金2016年2月見底、2018年2月大冧市時料美股向好、2019年1月料股市反彈浪僅開端、直到目前都是看好,被譽為「神人附體」的摩根大通量化及衍生工具研究部首席環球主管科拉諾維奇(Marko Kolanovic)本周終於響警!
他指出,美股小型和大型公司之間的業績差距上周五(6日)創下紀錄,差距之大有史以來只出現過2天,上次是在1999年2月科網泡沫時期的某一天。就此,他警告,如果30年期美債孳息率沒有出現明顯升勢,美股就有可能遭遇「血洗」。
上述差距是根據摩根大通追蹤的動量指標得出,上周五細價股動量指標達最大負值,標指則達最大正值。該指標是以1、3、6,以及12個月的美股價格動量變化來計算平均值。
他認為,上述異象值得重視,因差距是有史以來只出現過2天,上次是在1999年2月某日。根據往績,股災危機能否化解要看30年期美債息,只要能出現明顯升勢,股市浩劫就迎刃而解,因債息升,反映經濟衰退機會不大。
事實上,他仍「審慎樂觀」,認為股市在目前至10月後都會反覆上揚,主因是央行放水增添了動力,亦相信中美貿易談判有突破。再者,近期美股投資者倉位接近歷史新低,系統性投資者也將風險保持較低位置,意味着後市即將要調整,幅度也不會大。
【4、異象:債市出現逾20年首見樂觀信號】
摩通神級分析員話要睇債息,他個人樂觀,客觀環境是否真的樂觀呢?事實上,另一信號已反映金融市場再多一個利好消息,就是美債息可能會出現大幅反彈,因上周的「超賣」程度逾20年首見!一旦反彈出現,即意味着市場會估計經濟不會太快出現衰退,勢帶挈股市進一步做好。
美國著名分析員、券商Miller Tabak分析師Matt Maley本周表示,債息在今年以來飽受全球經濟增長放緩、中美貿易戰,以及英國脫歐等地緣政治影響,跌浪未停過,故預計目前反彈浪或剛開始。
再者,之前債息不斷下跌是「人為買債」造成,由於市場在8月需求突增,資金一窩峰擁入相關的交易所買賣基金(ETF),某些價格一度大升12%,令相關被動基金要被迫追買美債,推高了債價,令債息相應回落。他指出,目前「人為買債」的高峰已過,使債價回落,從而讓債息有反彈空間。
除了資金因素,他又稱,若從「圖表派」來看,上周四(5日)10年期美債息是1998年以來、即21年最「超賣」,然後開始反彈,而且力度不輕,估計不會在短期內結束。根據往績,今次反彈目標或許是200天線(在美國被視為「牛熊線」),即2.37厘左右。
一旦如此,或許反映着股市不但9月看俏,10月也未必是「股災月」。
【5、異象:內地創板「又牛過」 年底也樂觀?】
看了美股相關異象,輪到A股!中國創業板指數周一(9日)出現了利好信號,開啟年內第2輪牛市,可能預示着整個A股最少到今年底也偏向樂觀。
在人民銀行(即中國央行)上周五(6日)宣布「降準」,釋放9,000億元人民幣流動性帶動下,創業板指數周一收市升2.4%,較6月低位累計反彈逾20%,技術上進入「牛市」。
該指數曾在今年1月底至4月下旬累漲近50%,出現了「狂牛」走勢,隨後受中美貿易戰打壓,於4月下旬至6月初「入熊」,期後一直區間上落,直至8月中之後重啟升浪,至周一再進入「牛市」。
分析師預期,在更多刺激政策和流動性寬鬆預期支撐下,創業板本輪牛市有望延續。
值得注意的是,創業板指數走勢每每領先滬綜指,反映整體A股有機會跟隨大幅向上,而且升勢有望持續2至3個月,即到今年底。
【6、內地豬肉、樓價、人幣打擊荷包 唯有買股?】
既然內地創業板發出樂觀信號,是否預示目前買股機不可失?事實上,隨着內地豬肉價格狂飆近五成,再加上供樓負擔沉重及人民幣貶值打擊對外消費力,或許餘下來仍然「便宜」的資產真的可能是A股,線索如下:
MSCI明晟公司在去年納入A股之後,今年分三步提升A股權重,前兩步已分別在5月和8月實施,最後一步定於11月審議。此後,A股納入因子將從5%大幅增加至20%,再加上富時羅素及標準普爾「納A」,中國股市正源源不斷地迎來海外增量資金支持。
此外,中國政府「減稅降費」等穩增長政策,幫助A股投資者在面對基本面壓力和貿易摩擦時保持信心,滬綜指今年內已累漲逾20%,在全球主要股市中位列前十,幾成內地居民資產保值的最有力工具。
人民銀行上周五(6日)「降準」,為新一輪政策寬鬆拉開序幕。光道資產管理有限公司總經理孫一認為,從過往經驗看,中國出現經濟差而政策勁的時候,大概率是進入股市的好時機。
本周連外匯局都取消合格境外機構投資者(QFII)和人民幣合格境外機構投資者(RQFII)的限制,反映政府有望推出更多利好股市的舉措,或許A股能更上一層樓。
【7、管理逾萬億美元資產基金也撐買中國股票!】
除了上述要素,外國大型基金也力撐!管理資產達1.1萬億美元(約8.58萬億港元)的基金公司T. Rowe Price本周建議,投資者要避開估值過高的美股,轉而投資市盈率較低的中國股票,並稱中國進一步的經濟刺激措施,會有助推動企業利潤增長。
該公司駐香港亞太區多資產解決方案主管Thomas Poullaouec表示,中國股票估值相對較低,而且中國政府加大力度推動信貸,為經濟增長提供助力,也會使中國股票受益。相比之下,美國股票估值太高,而且聯儲局未來刺激舉措已在股價中反映。
他說:「中國股市是我們比較青睞的市場,一是因估值;二是因預期中國政府刺激措施能提振企業收益。」他強調,中國致力於通過政策措施,以一種非常謹慎的態度管理這周期。」
【8、特朗普開到聲!「負利率的世界」要來了?】
講了股市異象,基本上,若要股市向上,減息或許是最佳催化劑之一,本周連美國總統特朗普也暗示撐負利率!他周三(11日)說:「聯儲局應該將我們的利率降至零或更低,然後我們應該開始為債務再融資。利息成本可以降低成本,同時大大延長期限。」他的意思是美國要發行更長年期的債券。在他講話後,美國財長姆紐欽周四(12日)已表明,會認真研究發行50年長期債券。
特朗普又說:「只有(聯儲局主席)鮑威爾和聯儲局的『天真』,才不容許我們做其他國家已在做的事情(即負利率及發行負利率國債)。我們因為『蠢材』而錯失千載難逢的機會。」在歐央行周四(12日)宣布減息與重啟量化寬鬆(QE)後,特朗普又抨擊聯儲局「坐以待斃」,歐元區借錢能賺利息,但美國卻要付利息。
回看他在8月31日才表示,不希望看到美國出現負利率。足見不足半個月,他又改變立場。
不過,若連美國也負利率的話,全球會怎樣?日本媒體發表了一篇題為《負利率的世界》文章,憂心負利率不斷蔓延。目前全球「負利率」債券(即債主竟然要支付利息)約有17萬億美元,是今年初的兩倍,佔整體比例約1/4,原因是全球經濟惡化,各國央行進一步放水所致。更甚的是,歐洲的丹麥出現了「負利率」樓宇按揭,即供滿後的總額竟低於買入價。
在丹麥,該國第3大銀行日德蘭銀行一方面決定對大額存款帳戶徵收0.6厘的負利率,另一方面推出世界「首個」負利率樓宇按揭。按照機制,按貸10年,利率為負0.5厘,主因是丹麥政策利率為負0.65厘,該銀行稱持有資金會導致損失,負利率按揭實是無奈之舉。
數據顯示,負利率令丹麥樓價有升無跌,根據丹麥統計局公布的樓價指數顯示,2019年首季達116.1(以2015年為100計算),處於最高水平。
不過,負利率利德國銀行業遭殃,在2018年向歐洲央行支付了23億歐元,相當於前一年收入的1/10。
文章又指,其實美國債券已處於「負利率的世界」,因10年期美債息已降至1.5厘水平,如考慮到物價上漲(預測接近2%)因素,實際已是負數。
令人擔心的是,由於歷史上沒有「負利率的世界」先例,未來會怎樣?誰都無法預料。
【9、負利率未是終點 之後全球推虛擬貨幣】
事實上,負利率未是「世界終點」!目前有不少經濟學家預言,大勢所趨的不僅是負利率,更會有「官方虛擬貨幣(又稱數碼貨幣)」!即不久將來,貨幣會數碼化,「紙幣或硬幣」會消失。為何如此?
●消費趨勢
根據聯儲局數據,2018年美國人用「實體貨幣(即紙幣或硬幣)」交易的比例僅26%,高達62%是以虛擬貨幣交易,即包括信用卡、銀行電子支付等。回看2016年,有31%支付是用現鈔,即短短兩年已下跌5個百分點,而且現鈔只用來支付「小數目」,在去年26%當中,只有6%是支付100美元以上的消費。換言之,雖然現鈔付款比例仍有26%,但實際涉及的金額少之又少。
●更安全及有息收
既然消費已不太需要用現鈔,央行就可以根據銀行目前為客戶推出的數碼交易平台為基礎,來研發「官方虛擬貨幣」。由官方發行是完全有政府支持,即反映虛擬貨幣會完全受認可及信賴,簡單而說,就是「無風險」,更可向用戶派利息。
●日本及歐洲實證
日本及歐洲近年已推行負利率,惟經濟及通脹依然呆滯,並有下跌迹象,問題在於它們沒有自身的虛擬貨幣,令負利率只是向銀行實施,損害了銀行盈利及貸款能力,救市效果沒有像預期般理想。面對這個全球問題,怎解決呢?答案可能就是虛擬貨幣!
其實,聯儲局已有發行虛擬美元的經驗,惟目前僅限於銀行使用,稱為「銀行儲備」,是過去十年以來,推行量化寬鬆(QE)遺留下來的「產物」。原理是聯儲局透過QE「虛擬地」購買政府債券(即過程中沒有印真鈔),之後「虛擬地」為銀行增加儲備(有需要時才印真鈔支付突發情況),銀行可以透過虛擬美元結算債務,令債務表面上有央行支持,惟虛擬美元從未實現在消費銀行系統。
因此,其中一個聯儲局能實行虛擬美元的方法是:簡單地容許任何美國人在聯儲局開戶口,相等於目前在銀行開出糧戶口或儲蓄戶口,只是貨幣變成虛擬美元。
●降低交易成本
英倫銀行(即英國央行)經濟學家John Barrdear及Michael Kumhof估計,央行推出自身的虛擬貨幣能刺激經濟,或會令經濟總量增加3%,因交易成本下降,令實際利率降低。
●全球都想推出
全球不少央行已為推出自身虛擬貨幣而密鑼緊鼓,例如瑞典,隨着民眾已習慣了電子支付,現鈔發行量在過去10年已暴減一半,瑞典人目前以現鈔消費的比例僅13%。因此,不是官方想人為地推自身的虛擬貨幣,而是趨勢造成。
柬埔寨國家銀行已利用區塊鏈技術為主導,來推出官方虛擬貨幣,令當地未成熟的銀行及支付系統變得更有效率,因為貨幣可以在私人的電子支付系統與商業銀行戶口之間共用,令民眾在銀行體系不成形的情況下,能更安全、更有保障地支付金錢。
中國人民銀行(即中國央行)支付部門副主任穆長春近期也透露,會短期內推出官方虛擬貨幣。另外,加拿大、英國,以及挪威央行也曾表示,正認真地研究推出官方虛擬貨幣。
【10、7大養兒錯誤 別讓子女「玻璃心」】
最後分享一下教育下一代!教養孩童,使他走當行的道,就是到老他也不偏離。相信不少父母為教養孩子,也會費盡思量。不過,著名心理治療師、著有心理勵志書籍《13 Things Mentally Strong People Don't Do(中文譯作:告別玻璃心的13件事:心智強者,不做這些事、強者養成的終極指南》作者Amy Morin表示,若家長真的想建立兒女的自信心及自我肯定感,就千萬別做以下使兒女變成「玻璃心」的行為!
以下是7大養兒錯誤,若持續下去,將會摧殘兒女的信心,不妨參考一下:
●讓孩子逃離責任感
雖然你可能認為「家務」會讓孩子受到壓力,並增加負擔,但做家務有助於他們成為更負責任的公民。再者,做適合年齡的家務,有助他們培養征服感和成就感。
因此,無論你是否會告訴孩子要幫忙洗衣服或倒垃圾,孩子都有責任這樣做,並且是表現能力和完成責任的機會。
●不讓孩子犯錯
作為父母,看到孩子失敗、被拒絕,或者把一些事情搞亂,心裏固然難過,所以有些父母會盡量不容許類似情況出現,盡量保護孩子。
不過,這絕對是剝奪他們學習的機會,須知道「失敗乃成功之母」,犯了錯才會更牢記過失,長大後才不至於「玻璃心」。
●保護孩子的情緒
當孩子生氣時,父母自然會想辦法安撫他們,但如果過分保護,反而會影響他們的情商(EQ)和自尊發展。
父母們,當孩子發脾氣或因其他事而生氣時,要幫助他們認識觸發情緒的因素,並教他們如何自我調節。為他們提供一個框架,幫助解釋感受,以便將來更容易處理情緒。請緊記,這是學校不會特別教授的,父母更須以身作則。
●縱容受害者心態
不要時常向孩子說:「我們買不起像其他孩子一樣的新鞋,因為窮。」若不斷散播負面,並強化它,只會漸漸使孩子覺得生活中的大部分情況是無法控制,影響自信。
父母應正面灌輸,讓孩子認識到自己選擇生活,對自己能創造更美好的未來有盼望、更有信心。不要讓孩子變成「憐憫派掌門」或誇大不幸,而是鼓勵他們採取積極行動。
●過度保護
當然,父母會千方百計保護孩子,但讓他們不受挑戰是會影響發展。父母應將自己視為「嚮導」,而不是保護者,即使放手或會有可怕結果,也要讓孩子體驗生活。肯放手,他們就有機會自己處理任何生活方式,使其具有獨立能力和充滿信心。
●期望完美
父母們,請回想自己的童年,沒有人是完美,孩子們也是!不要對他們訂下過高的目標,這只會增加挫敗感。相反,父母只需給予孩子「長遠目標」及訂立每個目標的基本,例如讀大學是長遠目標,基本就是小學、中學一關一關地順利度過,過程中不需要每次第一。
●懲罰而不是學習紀律
孩子在成長過程中,需要了解某些行為會導致嚴重的後果,但紀律和懲罰之間是存在很大差異。有紀律的孩子認為:「我做出了一個糟糕的選擇。」受懲罰的孩子會說:「我是一個壞人。」
換句話說,紀律會讓孩子相信他們可以在未來做出更明智、更健康的選擇,而懲罰只會使他們認為自己無法做得更好。
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