【專家點評】炒盈利復甦概念 呢隻股有得諗…

20191113
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恒指受制28,000點,亦借中美貿易協議存變數及本地局勢轉壞而大幅回吐,目前回落至26,800至27,300點的徘徊區。市勢不穩,個別炒復甦的股份卻有表現。
理文造紙(02314)近期表現硬淨,行業進入旺季,紙價有上調空間,加上人民幣轉穩,以及網購愈益盛行推動產品需求,有利其明年恢復盈利增長,預期股價短線仍有反覆上升的動力。
9月以後,造紙業步入傳統需求旺季,國內造紙廠開始提價。目前紙廠訂單量處於較高水平,庫存壓力也不大,需求也較旺盛,預計10月底之前紙價有上漲空間。內地網購盛行,在高基數仍錄得良好增長,阿里雙十一網購活動,成交2,684億人民幣創紀錄,按年增長25.7%,網購會大量消耗牛卡紙,這對理文的產品需求及價格有利。
再者,最近公布10月的財新製造業指數為51.7,按月回升3個百分點,反映中小企業的出口訂單持續有改善,對理文是十分利好。此外,人民幣近期回升,加上中美貿易戰明年預期轉趨緩和,都令其在營運上有復甦的條件。上半年其產品每噸淨利潤為597港元,預期下半年該指標會進一步改善。
該股股價與盈利均在2017年見頂,經過近兩年的調整,無論行業及企業的最壞時刻已過,風險回報水平開始轉正,有利股價追落後。隨着內地出口市場回穩,以及網購推動紙品需求上升,經營狀況將出現改善,明年盈利復甦的故事仍可推動股價上升,建議在5元吸納,目標價5.85元,止蝕可定於4.5元。
英皇證券研究部聯席董事 陳錦興(作者為註冊持牌人士)
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