馮宏遠:內地放水力度受考驗

2019年12月04日 00:20
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人行放水力度和持續程度料受制於高通脹壓力。(中新社圖片)
今年一直由成熟市場包括美國及日本帶領股市升勢,到近日有所扭轉。美股指數在感恩節前由零售股帶動創出新高,可惜假期後升勢就無以為繼。美國11月製造業採購經理指數 (PMI)意外跌至48.1,連續4個月收縮,新訂單指數僅47.2,是2012年以來最差,反映中美貿易戰對美國製造業影響陸續浮現,行業有機會已經陷入輕微衰退,短期內復甦的難度很高。
面對明年衰退機會增加,市場開始憧憬美國會進一步寬鬆貨幣,以應對將來可能發生的經濟衰退。事實上,美國聯儲局資產負債表規模,自今年9月開始已經重新擴張,意味在美國金融市場資金流動性有所增加。有報道指即使通脹升至目標水平2厘以上,聯儲局亦不會採取調控行動,暗示聯儲局相當關注低通脹對消費意欲的影響。以上種種因素,令美股在年底前有機會出現較顯著調整,中長線投資者可擇優吸納。
至於中港股市,一方面受到下半年經濟增長低迷及民間債務陰霾所影響,另一方面由於中國經濟前景悲觀,中國在岸投資者反而對人民銀行放水力度和持續程度甚為樂觀,這是近期內房股及一眾資源股不乏資金追捧的原因。但與美國情況不同,中國正面對不小的通脹壓力,放水政策能持續多久,實為未知之數。
華晉證券資產管理投資總監 馮宏遠(作者為註冊持牌人士)
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