金曹:大戶累積期指淡倉堪憂

2019年12月05日 00:45
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以往經驗,美國大商家由於要維持節日氣氛,可以多做生意,股市通常在11月尾的感恩節及緊接的「黑色星期五」購物日前例旺。今年也不例外,感恩節前美股連續創歷史新高。按Adobe發布的數據,「黑色星期五」的網上銷售達到74億美元創歷史新紀錄,感恩節當日在線銷售額達到42億美元,比去年同期增長14.5%,創歷史新高。
不過,大戶不會太過冒險,當買入股票托高指數製造歡樂氣氛同時,也可以沽出12月期指對沖下行風險,買得愈多現貨,沽得愈多期貨,到年尾拆倉,就算大跌不會有損失。大戶也可以沽出更多期指張數,表面指數拉升,實質是累積期指淡倉,等到期指回調到目標價可以平掉淡倉套利。
美國芝加哥期貨交易所要求會員申報標普500期指持倉,11月最後一星期見到散戶累積萬八張好倉、而大戶卻累積萬六張淡倉,商業盤則有兩千張淡倉。11月之前大戶好倉為主,可以預見美股在感恩節後會比較淡。
港交所(00388)逢周一也會公布持倉最多10個會員的未平倉合約,11月尾見到非常大的沽盤,達到一萬一千多張,比10至11月只有四千多張淡倉大幅拉升。期指見到活躍成交區間由26,000至27,400,也推低到25,400至27,000區間。中位數好淡爭持,由26,800回到26,200。如收市失守26,200,或會見到25,400至25,600。
不過,期權PUT CALL比率及引伸波幅未見大幅拉升,暫時盯緊26,000點做下方對沖位,做好風險管理。
期權及程式交易專家 金曹(本欄逢周四刊出)
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