【專家點評】陳錦興:信義能源回穩 升勢可期

2020年01月15日 00:48
東網電視
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恒指升近29,000點遇阻力,又在中美簽定首階段協議前夕,獲利回吐壓力將加大,而資金流向或會變得審慎,半新及現金流穩定的股份,反有留意價值。信義能源(03868)分拆自信義光能,去年5月以1.94元上市。最近股價有回穩迹象,看來在形成升軌。信義能源盈利增長穩定,併購太陽能電場將是未來主要催化因素。
信義能源是中國太陽能發電場營運商。其業務模式為收購、擁有及管理大型地面集中式太陽能發電場項目組合,並向中國電網的當地附屬公司銷售電力,據此可產生穩定的收益及現金流入。信義能源招股表明每年派息金額將不少於可供分派收入90%,主要是其經營電站所產生電力已經「併網」發電,因此收入預見度高。
目前,信義能源有九個太陽能發電場項目,位於安徽、湖北、河南、福建省等及天津市,總核准容量為954兆瓦。中期收入增5.3%至約6.4億元,經營溢利4.5億元,增長4.8%,整體業績表現穩定,而可供分派股息為3.4億元,按年增長8.8%,估計發布全年業績時,派息比率為100%。
信義能源盈利動力,除源於自然增長外,就是優先向母公司收購成熟的太陽能電場項目,其次是向獨立第三方展開併購。上市集資約37.6億元,能為未來併購壯大提供支撐,加上公司現金流強及負債比率合適,財務彈性足夠應付未來資金需求。預期市場對其併購動向會特別關注。現價息率超過4厘,估值具支持力,建議2.12元吸納,目標價2.45元,止蝕可訂於2元。
英皇證券研究部聯席董事 陳錦興(作者為註冊持牌人士)
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