【專家點評】中國銀河:醫藥股增長性仍佳

20200122
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農曆新年前,醫藥板塊仍受負面政策影響。今年1月10日,全國醫療保障工作會議在北京召開,會議繼續強調實現國家組織藥品集中採購試點擴展至全國,指導各地開展藥品和醫療用器材帶量採購,以藥品集中帶量採購為醫療改革的突破點,預計藥品帶量採購的節奏不會放緩。
此外,1月17日,全國第二批藥品集中帶量採購開標,相關藥企的股價可能出現波動。但是我們認為隨着市場預期逐步加深,醫藥指數及個股遭受衝擊的程度會減少,持續的時間亦會縮短,股價走勢趨於理性。
近期,內地A股醫藥股業績密集出台,觀乎2019年全年(尤其是第四季度),業績特別亮麗。如何理解個股於業績預告後大漲?事實上,當前板塊中很多個股的前期估值已經體現,甚至是透支了2019年前期的增幅,但是在其業績預告後,料仍可上漲,關鍵在於業績預告對公司增長的確認。
我們在早前的一份報告中,採用了DDM(股息貼現模型)及預期貨幣政策進行了分析,認為醫藥板塊的增長持續,有更佳的表現。當下我們認為市場過於強調醫藥股的穩健性及確定性,對於醫藥板塊的增長性則有所低估。近期業績預告體現醫藥板塊的增長性並不遜色於其他板塊。
我們看好醫藥板塊內增長彈性高的股份,尤其是市值相對較小的股份。建議關注受惠於進口替代景氣IVD公司安圖生物(603658.SH)、高增長醫藥耗材股健帆生物(300529.SZ);在新品種上市的創新疫苗股沃森生物(300142.SZ);受惠於藥械創新政策及貨幣寬鬆後投融資環境回暖的CRO及CDMO板塊,其中泰格醫藥(300347.SZ)、凱萊英(002821.SZ)及九洲藥業(603456.SH)皆值得關注。此外,健友股份(603707.SH)在板塊內的業績增長彈性高,亦可留意。
中國銀河國際
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