新冠肺炎:市場憧憬內地減息 人民幣貶值預期增

2020年02月14日 18:17
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(Getty Images圖片)
外國傳媒報道,新冠病毒疫情蔓延令市場不得不重估中國今年貨幣政策的走向。春節假期後,此前持續上升的美元兌人民幣境內外掉遠期點(下文註解)明顯回落,周五(14日)早盤時段,已逼近去年11月以來新低。分析人士指出,疫情衝擊推動中國國債孳息率曲線大幅下跌,中美息差已明顯收窄,中國未來進一步寬鬆的預期,將繼續壓制掉遠期價格。
瑞穗銀行指出,現在市場在交易中國人民銀行(即中國央行)進一步寬鬆的預期,雖然人民幣利率目前仍高於美元,但聯儲局預計不會減息,因而令中美息差可能會進一步收窄,繼續施壓掉遠期點。該行認為,市場對下周降貸款市場報價利率(LPR)的預期也比較強烈。
此外,市場流動性差也是境內掉期點波動較大的一個原因。兩位交易員指出,在春節開市後,由於很多交易員輪流到崗交易,整體交易量較平時下降明顯,市場流動性差,買賣報價很闊,導致境內掉期價格波動較大,下行速度較快。
【何謂「掉遠期點」?】
首先要了解何謂「掉期交易」,這就是現在以現價匯率買(賣)一種貨幣,到期時以約定匯率再賣出(買回)這個貨幣,約定價格和現價的差價就是「掉遠期點」。
例如現價美元兌人民幣是6.5,遠期價格是6.6,那麼,「掉遠期點」就是6.6-6.5,即等如0.1或1,000點子。簡單來說,美元兌人民幣由6.5變6.6,即人們是預期人民幣兌美元貶值,即只要美元兌人民幣「掉遠期點」愈回落,市場預期人民幣貶值就愈大。
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