【避險不再】資金怕日本衰退 日圓淪為韓圜坡元

20200221
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一向而言,日圓是避險資產之一,惟對於今次新型冠狀病毒蔓延,已將日圓從「避險資產」轉變為一種「負債」。
外國傳媒報道,儘管傳統的避險資產黃金和美國國債上漲,但日圓兌美元本周已下跌約2%,創10個月最低。隨着新冠肺炎感染病例數量攀升,這種病毒對供應鏈和需求的影響正打擊日本的經濟,更甚的是,去年上調消費稅後,日本經濟本已承受壓力。
以下3點表明,日圓作為安全資產的地位正遭侵蝕:
【1、與美債息脫鈎】
傳統上,美元兌日圓匯率與美國國債孳息率有密切關係,尤其是在市場受壓時。不過,這次沒有發生,兩者之間的60日相關性已降至2018年12月以來最低。美國10年期國債孳息率本周跌至5個月低位,但美元兌日圓匯率卻背道而馳,表明幾乎沒有對日本貨幣的避險需求。(附圖一)
【2、與「鄰居」一齊跌】
本周急跌的亞洲貨幣不僅僅限於日圓。隨着新冠肺炎病例激增,新加坡和南韓的貨幣也下滑,人們愈來愈擔心這種傳染病,會損害依賴貿易的經濟。(附圖一)
同時,亞洲各國政府和央行暗示額外刺激的可能性,以對抗病毒的影響,人們猜測日本央行可能會採取何種應對措施,因該國經濟衰退的機會愈來愈高。
【3、美元連擊日圓】
由於美元作為較高收益避險貨幣的需求激增,日圓的頹勢變得更加嚴重。美國經濟表現有望突出的潛力,以及美國與疫情中心中國之間遙遠,已幫助美元今年以來兌主要貨幣和大多數新興市場貨幣走高。
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