梁彥穎:期權要賺錢 必須識睇市

2020年03月26日 00:20
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3月風高浪急,友人知道筆者精於期權策略,羨慕地表示,你懂期權,大市上升賺錢,大市下跌亦賺,真好!惟實情並不是如此簡單,「升賺錢跌又賺錢」背後是套固定操作程序,投資者判斷錯了或做錯程序都要輸錢。
若曾在2月27日以700點買入行使價26600認沽及認購期權各一(這套俗稱馬鞍式長倉的成本=700x2),則在3月19日大市跌至低位時,該認沽期權升至5,635點,扣除1,400點成本,盈利是4,235,即211,750元。惟若以同樣策略在2月投資,以650點買入行使價26400認沽及認購期權各一(成本=650x2),若完全不理大市升跌等待至結算,扣除1,300點成本後,則虧損是1,205點。
因此,要最優化此策略盈利,投資者必須能認定2月17日為2月最高位,並在當日最高位沽出認購期權。這樣一來,扣除成本,最終盈利尚可保留312點。能在月頭大市在26,400附近時辨認出高位為28,012,但最後盈利只得312,值不值得真是見仁見智了。
今月也有類似問題出現過:3月9日投資者會否受不住誘惑,在指數24,850時已沽出了認沽期權呢?又會否在翌日大市回升至25,449時抵受不住壓力把該認沽期權沽掉呢?
因此,買賣期權長期賺錢一定是看市準,並不是因為學懂了一套只賺沒輸的投資策略。
(以上意見基於眾多假設,讀者絕不應倚賴本文內容作出任何法律或投資安排)
梁彥穎(作者為香港會計師及第9類提供資產管理持牌人士)
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