潘梓生:油價強勢接近尾聲

2020年05月24日 09:15
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近來油價走勢雖然異常強勢,但也並非沒有道理。除了市場繼續憧憬疫情過去,經濟局部開放後,令油需求回升外,油組及美國油商積極減產,令市場憧憬油市供需回復平衡。
原油庫存過去兩周意外減少,似乎證明市場預測正確,也似乎代表油市已回復正常。油市早前的「超級升水」同樣已經消失,原油7月合約僅比8月合約低5毫,6月原油在合約到期前更升至超越7月水平,反映原油需求更為樂觀。
不過,筆者認為市場現時對油價實在過於樂觀,不少分析亦指油價近期上升超過3倍是過度反映經濟重開的憧憬。首先,油需求是否能迅速回復正常仍是問題,航空業佔全球原油需求超過10%,近日全球新增染疫人數再創新高,油需求正常化仍然十分遙遠。另外,油價回升將驅使美國油商重投生產,美國產油量減少僅屬短期現象。
更重要的是,油市升水狀況大幅收窄,儲存油商有更多誘因先行將庫存推回給市場,屆時將為油價帶來更大壓力。走勢方面,油價庫存減少數據公布之後,油價不升反跌,反映油價對好消息反應已出現疲態,油價在市場開始重新risk off之際,將有望再度失守30美元。
Saxo Markets高級市場分析師潘梓生
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