【專家點評】陳正犖:經濟「V」形反彈仍有變數

2020年06月30日 07:45
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早前經濟師普遍對「V」形復甦信心漸增,金融市場亦反映類似憧憬。不過讀者要留意,公眾健康危機未完全解決、貿易持續收縮、商業投資顯著下滑、金融狀況仍未夠寬鬆,而且股市與實體經濟脫節,可能造成不明朗因素觸發市場震盪,這些變數指向經濟反彈,更有機會是季度與季度比較的「V」形,未必有力持續。
目前反映環球保持社交距離狀況的指數顯示,零售、消閑及工作場所的活動,仍較二月即受危機打擊前,低出約25%。政策制訂者已經大刀闊斧改變政策立場,應對今次危機,私人商業活動能否持續反彈將成關鍵。我們估計環球經濟今年或衰退3.5%,明年則可能恢復增長5.5%。
年初至今,環球科網股累升約29%,當中歐洲科網股升21%,北美科網股升28%,亞洲科網股升31%,拉丁美洲科網股更加升57%,全線跑贏同區股市主要指數,對比期內納斯達克指數升幅約13%,標普500指數甚至下跌3%。環球危機下,很多互聯網平台的使用量顯著增長,尤其是串流影視、電子商務及網絡遊戲,不過目前仍未確定這些趨勢可以持續多久,我們認為部分股價表現或過熱。
於美國,訂閱影片及遊戲平台隨着經濟重啟,業務增長或回復正常,他們的股價早前受惠於業績改善,惟當封鎖措施鬆綁,業績有機會重返長期平均增長水平。亞洲方面,我們對中國內地網絡廣告預算氣氛維持審慎看法,電子商務則呈現持續強勁動動,遊戲市場亦受惠於穩定新遊戲推出時間表,互聯網旅遊代理業務則仍然依靠本土旅遊復甦進度。
花旗銀行財富管理業務高級投資策略師 陳正犖
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