1周10大驚奇:股匯魔咒來襲 8月小心貨幣戰

2020年08月01日 10:00
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2020年轉眼間已來到8月,回看《1周10大驚奇》去年底引述異象預言,今年首季是全球股市主要升幅所在。惟受疫情打擊,異象曾於1月25日警告調整來了,之後於2月初預告股市已踏入「最後歡樂時光」,結果當月底大冧,然後再反覆勸告投資者切忌衝動,直至4月4日看到曙光,在同月25日呼籲投資者注意「五窮」,可趁4月最後一周減磅,之後呼籲小心至今,異象有得有失。之後會如何呢?仍是「以不變應萬變」吧!面對世界大局正轉變,8月恐怕不尋常,甚至會爆發「貨幣戰」。
【1、8月難平安!歷年「恐慌指標」預示股市波動大】
眼下的股市好友,要時刻關注不斷攀升的新冠肺炎病例和日益暗淡的經濟指標之餘,還有另外一樣東西需要提防,就是8月!
過去15年中,被普遍視為市場「恐慌指標」的VIX指數8月份的平均漲幅高達11.7%,高於其他任何一個月份。5月份排名第二,惟平均漲幅仍遠低於8月,只有6.8%。換言之,這預示着股市在8月是多數動盪,因VIX指數走勢大多與股市相反,前者勁升,反映股市下跌居多!事實上,標指自2005年以來歷年的8月份平均升跌變化是「下跌0.4%」。
雖說歷史不一定重蹈覆轍,但今年伴隨着導致各州經濟重啟受阻、初現復甦勢頭受壓的新冠病例激增,潛在風險依然很大。
【2、8月難平安!最壞時間已過?蓋茨悲觀預測:秋季疫情更難捱】
上述提到疫情,投資者真的不是輕視!對研發疫苗甚為着緊的微軟創辦人蓋茨本周接受採訪時警告,美國不把疫情當作一回事,到了秋季天氣轉冷,更有利疫情傳播時,恐導致可怕的後果。
他指出,隨着夏季炎熱結束,疫情將在秋季惡化,但美國馬馬虎虎的態度將在年底帶來毀滅性後果。他說:「可悲的是,美國未認真看待,經濟重啟了,但確診率持續上升。若沒有創新療法出現或更多人戴上口罩,秋季將會非常難熬」。
【3、8月難平安!匯市也中咒 小心貨幣戰】
除了股市之外,匯市在8月也有「跌市魔咒」,尤其是美元已率先轉弱,歷史預示8月危機更大,因本月是新興市場最具風險的月份,惟一些投資者可能仍在「夢遊」。
MSCI開發中國家貨幣指數過去十年中,有7年在8月份下跌,並且有8次在交易員暑期休假而導致流動性下降之際波動性大幅攀升。根據過去5年的平均跌幅,對於南非蘭特、土耳其里拉、印尼盾和印度盧比而言,8月份在歷史上都是一年中表現最差的一個月。然而,衡量投資者對這些貨幣焦慮程度的「隱含波動率」仍處於至少3月以來的最低水平,表明市場低估了匯率出現大幅波動的風險。
有專家警告,儘管交易員和投資者因疫情而不會在暑假去旅遊,但許多人仍會休假,將導致8月流動性下降,而這往往會誇大市場走勢。其中,新興市場貨幣在8月份總是更容易受到衝擊,因為成交量較低,流動性不足會加劇波動性,故投資者應在8月份之前沽空新興市場貨幣,尤其南非蘭特和巴西雷亞爾。
一旦全球貨幣一同狂貶值,小心一場「貨幣戰」正殺到!
【4、8月難平安!日圓多數轉強 預示有冧市?】
上述提到新興市場貨幣8月傾向下跌,美元避險角色又因狂印銀錢而褪色,若接下來有「大事」,資金可能傾向湧入日圓避險。然而,有數據顯示,日圓匯價於8月確實往往轉強!
數據顯示,日圓匯價往往在每年8月轉強,從1998年以來,過去22年,日圓在7月兌每美元轉強的次數只有10次,但8月情況大不相同,過去22年有17次在當月轉強,上升機會高達77%。
究其原因,包括美債的配息及償還集中在那個時期,日本投資者將部分資金兌換日圓,還有日本企業在進入暑假之前,集中將外幣計價債券賣出轉為日圓。此外,全球投資者也在夏天淡季暫時將資產轉入美債,造成美債孳息率下滑,容易令美元下跌。在市場流動性變差的情況下,容易出現短炒日圓的現象。
據日本三菱日聯銀行統計,首相安倍晉三在2012年底開始執政後,日圓兌每美元從7月初到8月平均升幅為2.8%,最大為2015年的5.2%。換言之,今年7月初的日圓兌每美元報107.98,以8月份平均104.96來看,若出現過去最大升幅,有可能見102.37。
一旦如此,勢必是凶兆,日圓強勢往往伴隨全球股市大調整...
【5、8月難平安!市場似搞「負利率」迫美國救市】
面對「股匯魔咒」,華爾街投資名宿、管理資金規模逾3,000億美元的美國金融服務公司Guggenheim Partners首席投資官Scott Minerd本周警告,即使聯儲局不實施負利率政策,市場也可能會推動美國利率跌破零,股票和其他風險資產對國會的財政刺激磋商尤為敏感。
他說:「我想提醒人們,歐洲的長期利率低於德國的政策利率。因此,即使聯儲局沒有採取行動,市場也可能『接過任務』,並推動美國利率破零」。
Minerd認為,央行若對基於通脹的政策做出任何改變,都將令市場感到意外並發出進一步寬鬆的信號。聯儲局主席鮑威爾在周三(7月29日)的新聞發布會上稱,與通脹壓力相比,「通脹下降壓力」仍然是一個更大的風險因素。
Minerd還表示,國會未能就另一份疫情紓困計劃達成共識,可能會推高失業率,破壞股市,並迫使聯儲局擴大資產購買規模。「對於風險資產來說,我們處於一年中特別脆弱的時期,市場很容易動搖」。
他表示,如果國會不能在周末前解決其在刺激方案上的分歧,那麼市場可能會開始出現「嚴重問題」。民主黨人反對一項由共和黨支持的將每周補充失業救濟金從600美元,減少到200美元的計劃。
對於今年以來白銀價格已上漲了近40%,Minerd表示,銀已成為他2020年的最佳投資選擇。「在不確定的時期,貴金屬是理想的投資選擇」。
【6、8月難平安!美元地位受考驗 金價狂升非佳兆】
事實上,近期金價屢創歷史新高,確實絕非佳兆!美國華爾街大行之一高盛本周表示,正如金價飆升所顯示的那樣,美元作為全球儲備貨幣的地位正受威脅。
高盛指出,美元面臨多項風險,包括聯儲局可能會轉向「通脹傾向」、政治不確定性上升,以及對美國新冠感染病例再度激增的愈來愈強烈的擔憂。該行補充,大流行病導致的龐大債務可能引發美元貶值恐懼,人們對美元儲備貨幣地位還能持續多久的切實擔憂已經開始顯現,「黃金」是終極貨幣,特別是在當前這樣的環境中,政府正在導致其法定貨幣貶值,並將實際利率推至歷史最低水平。
就此,高盛將12個月黃金價格預期從之前的每安士2,000美元,上調至2,300美元。
對於高盛來說,美國以及其他地方債務水平的增長,加劇了央行和政府可能允許通脹加速的風險。目前美國政府負債已經超過了國內生產總值(GDP)的80%。高盛說:「由此產生的資產負債表擴大和大量發行貨幣引起了貶值恐懼。有更大的可能性是,在未來某個時候,當經濟活動正常化之後,央行和政府有動機允許通脹上升,以減輕累積的債務負擔」。
【7、8月難平安!全球地緣緊張情緒再升溫 中美似一戰前?】
講到金價大熱,絕不能不提地緣政局!財經媒體彭博專欄作家Andreas Kluth本周撰文指出,由於中美交流往來密切,若以「冷戰」來形容目前局勢,說法並不適合,反而可能像19世紀末期至20世紀初的第一次世界大戰前夕,因中美在華為、一帶一路及關稅等領域的紛爭,與當時的英國與德國之間幾乎全部都發生過。
Kluth指出,目前中國與第一次世界大戰前的德國,在背景上有非常多相似的地方,例如專制、對先行工業化國家的不滿,也更傾向於以國家及民族主義主導經濟發展,與當時篤信自由市場,並主導國際貿易及金融秩序的國家英國對立。
他表示,華為、一帶一路、關稅等中美關係爭端,在英德之爭時也發生過。當時英國與德國鬥的是無線電通訊標準,德國堅持扶植自家的企業Telefunken,而英國雖然也曾圖壓制Telefunken,但成效不大。
當時的德國也曾透過大舉興建柏林到巴格達的鐵路,企圖突破被英國海軍支配的印度洋,為了應對德國行為,英國也曾對德國推出懲罰關稅,但幾無成效。
【8、8月難平安!最少15國運回黃金囤積 似「備戰格」】
事實上,金價近期屢創新高,美元明顯褪色,全球央行運回黃金亦愈演愈烈,確實似「備戰格」。據粗略統計,德國、荷蘭、比利時、澳洲、意大利、羅馬尼亞、奧地利、法國、瑞士、委內瑞拉、俄羅斯、土耳其、匈牙利、斯洛伐克和波蘭等15個歐洲和新興市場國家,都曾宣布或計劃提前將存放在美英兩國的黃金運回本國,而世界各國央行運回黃金實情是「去美元化」布局中的重要一環。
分析指出,全球央行運回黃金浪潮舉措似乎在公開宣布對美元不信任,而各國運回黃金能重新獲得黃金儲備的控制權和保管權,豐富外匯儲備種類,防止以美元為主導的全球貨幣信用體系崩潰。
據悉,美國紐約聯邦儲備銀行是世界上最大的金庫,大約有超過8,300噸的黃金存放;另據英格蘭銀行官方網站顯示,英國央行金庫中存放大約40萬根金條,價值超過2,000億英鎊(約1.99萬億港元),是全球第二大黃金保管者。結合來看,這10幾個國家原本可以坐享黃金升浪,但反而花費運輸和儲存,足見其目的不簡單。可以預見的是,美元恐怕再不是無可替代的避險資產。
【9、8月難平安!歐美狂買金避險避通脹 史上最狂】
與此同時,世界黃金協會(WGC)本周指出,第2季和上半年全球整體黃金需求下滑,反映亞洲買金熱潮減弱;指數股票型基金(ETF)持有的黃金部位則升到史上最高,凸顯黃金投資熱潮高漲,並完全蓋過了實體需求。
WGC報告顯示,第2季全球黃金需求總計1,015.7公噸,按年減少11%,使上半年總需求下滑6%至2,076公噸。此數包含投資、珠寶首飾、科技產業用途的黃金需求,也計入央行購入的黃金。
疫情重創了第2季消費者需求,因封鎖抗疫措施影響亞洲金飾、金條、金幣銷售;但疫情也助長投資需求,反映歐美投資者在市場動盪之際搶買金避險,並防範通脹風險,使今年以來金價大漲近30%。
截至6月30日止6個月,黃金的投資需求(包含以黃金擔保的ETF和金條與金幣)總計達到1,130.7公噸,價值600億美元,都創下史上最高紀錄。其中,上半年流入ETF的黃金量達到734公噸,創新高紀錄,且按年暴增5.17倍,惟上半年金條和金幣需求年減17%至3,967公噸,是11年以來最低。
另外,報告觀察到東方和西方人投資黃金情況相反:在亞洲和中東以「獲利沽貨」為主 ,在歐洲和北美則以「避險買盤和投資」為主。
【10、8月難平安!疫情對經濟衝擊恐直至2025年】
面對疫情衝擊及大國角力,評級機構惠譽本周指出,由於失業問題及企業投資意願趨緩,疫情衝擊經濟所留下的痕迹將持續非常久,至少到2025年之前都不會消失。
惠譽指出,由於疫情衝擊,下調10個先進經濟體未來5年的平均國內生產總值(GDP)增長預測0.6個百分點,其中,美國未來5年平均GDP增長從1.9%下調至1.4%、英國則從1.6%下調至0.9%、歐元區從1.2%下調至0.7%。
該機構表示,疫情衝擊各國經濟將持續多年,例如美國2023年至2025年間,預測每年有2%左右的經濟增長,若沒有疫情,增長可能會是在3%以上;整體而言,多數先進國家在2025年的GDP都可能會因疫情而較原先預測低3至4%左右。
惠譽解釋,經濟衝擊之所以這麼長,原因在長期失業率高企、工時下降,以及投資及資本累積速度變慢。
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