便宜莫貪？中資銀行H股市值縮水1.45萬億
20200909
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(中新社圖片)
外國傳媒報道，中國銀行股已屆前所未有的低殘估值，根據往績，很少這麼不讓人喜歡。
面對政府「讓利」的號召、超低利率的影響和貸款惡化的威脅，香港上市中資銀行股2020年市值縮水1,870億美元(約1.45萬億港元)。它們在MSCI中國指數中的權重從2015年6月的43%下降到可憐的14%，接近2005年以來最低水平。
近期的關注焦點主要是中國的四大國有銀行，它們發布的上半年利潤至少下降10%。中國工商銀行(01398)、中國農業銀行(01288)、中國銀行(03988)和中國建設銀行(00939)的股價，只有估計帳面價值的一半或更少，為歷史最低。香港上市中資銀行股指數今年下跌23%，創出全球金融危機以來最嚴重的下跌。
自中國政府2018年在去槓桿行動中開始收緊貨幣市場環境以來，中資銀行股一直在走下坡。新冠疫情又帶來了新的壓力，各銀行需要提供低息貸款以支持經濟增長。壞帳今年創下紀錄，資本緩衝受到嚴重侵蝕，包括工行在內的銀行本月計劃合計發行290億美元的債券。
中資銀行H股的估值通常低於A股，其與MSCI中國指數之比目前接近歷史最低水平。而且情況可能會變得更糟糕，花旗集團分析師上周表示，投資者尚未完全消化今年利潤的惡化程度，預計其所追蹤的銀行股會較2019年暴跌23%，不良貸款規模可能會從去年的2.7萬億元人民幣增至3.8萬億元人民幣。
多年來，人們一直認為中國常年表現不佳的銀行股太便宜，太被忽視。價值投資者不斷受傷：這些股票在2017年的牛市中表現落後，2018年近乎有毒，2019年再次令人失望。
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