陳政深：內房345新規　雅居樂具優勢

港股上周仍然受困，幸而再次確認24,200點的支持，收市未有失守；從周線圖審視，恒指已連續3周出現陰燭，儘管港股仍未全面重拾動能，但資金仍持續流入，令金管局須於市場上承接美元沽盤，形態上目前亦處於上升通道底部，港股後市仍值得看高一線。

內地監管部門早前針對房地產企業推出「345新規」，即房企負債設有三道紅線、根據觸線情況將主要試點房企分成四檔管理，而每降低一檔，有息負債規模的增速上限即增加5%。簡單而言，內房企業需要遵守淨負債比率、資產負債比率(即計及應收款)，以及短期現金償付比率的要求，券商普遍估計，大約2/3甚至3/4的內房均或多或少觸及紅線。在此情況下，可以預見內房有必要加快售樓步伐，預期減價賣樓的情況將會增加，令內房股的毛利受壓。

但與此同時，由於拍地的步伐理應亦會減慢，房地產商投地的態度亦勢將不如先前進取，中長線而言，內房的毛利率應可回升；此外，房地產商為改善資本情況以及釋出資產價值，未來分拆物管等業務上市的情況亦有機會增加。此外，基於市場普遍已接受內房需應對監管要求，內房股下調派息的負面影響亦會較小。

雅居樂集團(03383)具多元化的土地渠道，上半年其「特色小鎮」以及併購，佔新土地收購總量56%，這可望令其相關成本保持低企，在應對毛利率受壓的環境下相對有利。另一方面，公司分拆雅城如箭在弦，據外電報道，交易的集資規模約3億至4億美元，屆時可望釋出價值，並成為公司的另一催化劑。走勢上，雅居樂呈反覆向上趨勢，短線阻力在11港元，投資者可考慮在10.5至11元的區間收集，作中線部署。

艾德證券期貨聯席董事陳政深

(筆者為證監會註冊持牌人士，並無持有相關股份權益)

－－－－－

「疫市下想轉危為機？」

《香港信貸》上市公司，紮根香港廿三年，專業可靠；一個電話，解決您的資金需要！

．物業一按二按．公居屋貸款

．業主私人貸款．中小企貸款

查詢：2525 3535

網址：https://bit.ly/2Xvlfys

Whatsapp：https://wa.me/85293210040

忠告：借錢梗要還，咪俾錢中介

放債人牌照號碼:香港信貸財務有限公司1065/2020；香港信貸(私人貸款)有限公司0336/2020

【仲等咩？】最強炒股神器《東網Money18》APP已全面升級，新增多項新功能，助你投資理財、揀股問股！即刻click入 http://on.cc/redirect/money18 下載安裝！