【深度解構】內地周一公布GDP 零售是未來關鍵

2020年10月18日 20:00
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(中新社圖片)
內地周一(19日)公布重磅經濟數據,雖然市場料重啟復甦之路,但零售消費恐表面風光。數據顯示,8月份社會消費品零售總額增長今年首度單月轉正,更被視為疫情後內地「雙循環」經濟重要引擎之一,惟分析指,內地零售市場於後疫情時代仍充滿不確定性。
市場預期,內地周一公布第3季國內生產總值(GDP)按年增速會比前一季加快2.3個百分點,至5.5%,首9個月按年增速亦有0.7%,扭轉上半年跌1.6%的頹勢,問題是縱使9月份零售銷售按年增速有望加快至增長1.6%,首9個月累計仍按年挫7.4%。
日資券商野村指,疫情對內地低收入群體造成極大打擊,特別是沒有失業保險但消費傾向較高的農民工。由於內地失業率可能被低估,中央財政支持更着力於刺激投資,而非向居民提供財政救助。在此經濟困難時期,過去十年間迅速攀升的居民債務水平,或進一步壓抑居民消費。
據國家統計局資料顯示,社會消費品零售總額與居民消費不能混為一談,前者並未納入大多數服務消費,亦涵蓋了居民、企業及政府的消費總量。因此,野村相信,現時內地居民消費的復甦速度,可能較社會零售更慢。該行分析,這背後的影響因素包括部分社會零售數據與出口、固定資產投資相關;受旅行禁令限制,部分進口奢侈品只能在境內購買,因而納入社會零售,加上金價急漲帶動部分居民金融資產投資轉向零售,即在商舖購買實物黃金,均有機會谷大社會零售數據。
以內地傳統消費旺季為例,即使強如十一長假期,各地商家及地方政府積極狂谷消費,但據商務部監測,10月首8日內地零售及餐飲重點監測企業銷售額只有約1.6萬億元人民幣,日均銷售額較去年十一假期僅增4.9%,升幅明顯比預期遜色。
儘管瑞銀亞太區投資總監及首席中國經濟學家胡一帆認為,消費有望成為今年第4季內地增長的主要推動力,但有機構預測,內地零售業只會呈現「U」形復甦,基礎必需品如液態奶、牙膏和洗髮水等,繼續呈現明顯的消費降級態勢。
京東數字科技首席經濟學家沈建光等撰寫的報告亦提及,內地最新消費格局較令人擔心的一點是疫情衝擊拉大貧富差距。考慮到疫情對中小企業、中低收入人群及部分實體行業的巨大衝擊,內地經濟增速要回到疫情前水平甚有難度。
宏觀經濟面對逆風侵襲,國際會計師事務所羅兵咸永道指,疫情期間內地零售商首當其衝,消費者普遍感覺前景不明朗,而疫後消費支出的復甦並不平衡,奢侈品牌及大眾品牌需求呈現兩極化,前者銷售額雖已迎來「V」形反彈,但餐廳用餐、衣服鞋類及美容產品的家庭支出預期有所減少,故內地消費市道仍充滿嚴峻挑戰。
【化危為機:零售商宜轉型應對消費變遷】
疫後全球新興消費趨勢大變,多家已上市的內地零售股或消費品製造商已急急轉型或沽售資產,甚至透過獲提全購向業內巨頭靠攏。就此,羅兵咸永道建議,傳統零售模式須及時透過多角度轉型。
單計9月至今,從事眼鏡生意的高雅光學(00907)及女裝內衣製造商黛麗斯國際(00333),雙雙出售香港辦公室物業變現;內地配飾品牌營運商雅天妮集團(00789)更表明,有意尋求機會在華開展大健康業務,正考慮擴大集團產品範圍,以涵蓋護膚及保健產品,初步將加入天然成分草本茶及護膚產品等。
與此同時,不少中資零售巨頭大灑金錢收購上游供應。以內地乳業併購戰為例,嬰幼兒奶粉公司中國飛鶴(06186)及內地品牌伊利股份(600887.SH),先後向原生態牧業(01431)及中地乳業(01492)提全購,涉資金額分別約30.71億及16.6億元,明顯向乳牛牧場打主意,以保鮮奶供應穩定兼鞏固乳品行業地位。
值得留意的是,內地動物飼料產品銷售商大北農集團(002385.SZ)更踩過界,以代價5,782.28萬元人民幣,接手有機嬰幼兒奶粉龍頭中國聖牧(01432)旗下內蒙古益嬰美乳業公司70%股權,事成後再向該公司注資5,000萬元人民幣,故完成後手握新收購公司的80%股權。背後主因中國聖牧表明,無意對上述內蒙企業的項目進一步大量投資,更無充足人力資源,寧願專注奶牛養殖業務。
內地疫情危機現已進入消退階段,市場紛紛預料未來數月消費水平逐漸恢復,尤其是政府多次強調消費為經濟增長關鍵動力之一。不過,羅兵咸永道中國消費市場行業主管合夥人葉旻提醒,無論疫情結果如何,新零售業轉型將隨着電子商務激增及消費技術採用而持續下去。換言之,內地零售股為應對新興消費趨勢,需提供更靈活、實時的物流策略,尤其要針對熱門產品的短期不規則需求,實行彈性採購策略,才能在疫後化危為機。
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