郭家耀:內地市場利率呈回升趨勢 利好銀行及保險業收益

20201206
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(中新社圖片)
人民銀行第3季中國貨幣政策執行報告表示,下一階段將完善貨幣供應調控機制,根據宏觀形勢和市場需要,科學把握貨幣政策操作的力度、節奏和重點,既保持流動性合理充裕,不讓市場缺錢,又堅決不搞「大水漫灌」,不讓市場的錢溢出來。人行將積極完善債券市場管理制度建設,促進公司信用類債券訊息披露標準統一。堅持市場化、法治化原則,完善債券違約風險防範和處置機制。加強金融市場基礎設施統籌監管,實現債券市場基礎設施互聯互通落地。
報告指出將健全市場化利率形成和傳導機制,持續深化貸款市場報價利率改革,鞏固市場化LPR報價機制。人行認為,實現全年經濟正增長是大概率事件。中長期看,中國經濟穩中向好、長期向好、高質量發展的基本面沒有改變。隨着內地宏觀經濟回復增長,人行貨幣政策的寬鬆立場可稍為收緊,但大幅收緊的可能性應較低。內地市場利率有回升趨勢,利好銀行及保險業收益,有助兩者估值進一步修復。
招商銀行(03968)早前公布第3季盈利增長0.7%至268.1億元人民幣(下同),期內營業總收入增長5.1%至724.5億元,淨利息收入增長8.8%至476.6億元,淨利差及淨利息收益率分別為2.45%及2.53%,按季上升6和8個基點。淨手續費及佣金收入增長15.5%至210.1億元。經營費用增加9.5%至259.8億元,信用減值損失增加1.5%至120.5億元。截至9月底,核心一級資本充足率11.65%,較去年底下降0.3個百分點。不良貸款餘額564.7億元,較去年底增加41.91億元。不良貸款率1.13%,較去年底下降0.03個百分點;不良貸款撥備覆蓋率424.76%,較去年底下降2.02個百分點。
內地宏觀經濟回穩,監管機構要求銀行讓利壓力大減,LPR未來下調機會不大,息差壓力有望逐步消退,貸款撥備水平亦可望回落,預料盈利低谷已過。招行業務偏重零售銀行,可提供更多元化服務,有利保持息差收入及費用服務優勢,業績表現領先同業,估值較行業平均將持續有溢價。
正榮金融業務部副總裁郭家耀
(筆者為證監會持牌人士,沒持有上述股份)
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