【股市剖析】麥嘉嘉:天量北水有助修復傳統行業估值

2020年12月18日 08:15
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今年投資者看好中國資產,3月全球短暫市場波動後,全球資金開始大幅淨流入疫情控制較好的中國。以專門投資中國股票資產的基金獲得直接淨流入最多,遠超通過全球或區域型基金間接配置中國資產的規模,突顯全球投資者看好中國資產。
另外,資金層面上,南向資金流入規模料保持強勢,今年首10個月透過港股通南向流入港股的淨買入金額超過5,400億元,已超過2019年全年淨流入金額的約2,500億元。2020年迄今南下資金淨流入已超越歷年,港股通投資者整體青睞銀行、傳媒、消費和科技板塊,但其中不同投資者的偏好差異較大。
展望2021年,隨着各地藥廠陸續投入研發疫苗工作,我們預期疫情的影響於明年將會相對緩和。在低基數效應下,市場普遍預料明年全球經將恢復增長。國際貨幣基金組織(IMF)最新預計2021年全球經濟增長率爲5.2%。貨幣政策方面,我們預期各國央行仍然維持長短期利率於歷史低水平,美國聯儲局很大可能於2021年繼續將聯邦基金利率維持在0至0.25厘區間。
2021年港股市場存在傳統行業估值修復帶來的投資機會。節奏方面,上半年可能優於下半年,整體而言,復甦仍是2021年港股市場的投資主題。內地資金有望成爲2021年港股重要的增量資金來源,當中最為依賴「保險資金+公募基金+銀行理財資金」—內地增量資金的3大因素。而港股市場低估值高股息板塊、消費與科技行業中與A股差異化發展的核心資產,均對內地資金具有較大吸引力。
申萬宏源投資顧問服務部主管 麥嘉嘉(作者為證監會持牌人,並無持有上述股票)
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