木星資產管理:房地產消費工業股 疫後易跑出

2021年01月13日 09:00
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工業板塊有望於今年脫穎而出。 (中新社圖片)
有一個古老的寓言,一位蘇丹向所羅門王請教智慧,希望不論順境或逆境都適用。所羅門王於是回答說:「一切都將過去。」與投資最貼切的智慧莫過於此,今年正是最佳實例。新冠肺炎疫情不可能在2020年完結時馬上銷聲匿迹,數十億人口接種疫苗過程需時,而且封鎖措施造成的長期經濟影響將延續多年。然而,值得強調的是,2021年將是更有希望的一年,我們將很快告別新冠肺炎病毒,這將成為過去。
多款疫苗現時已公布第三階段測試數據。數據顯示疫苗效力很高,而且沒有嚴重副作用。部分疫苗價格昂貴,需要極低溫冷藏,另一些疫苗則價格較低,可以儲存於普通冰箱,這使疫苗更有可能迅速送到全球各地。
筆者預計2021年全球經濟將強勁增長,尤其是相對於2020年的較低基數。與此同時,就業趨勢將有所改善,消費者信心亦會提高。經濟復甦本身應對股市有利,另有其他相關因素有利於今年亞太區股市,首先是大部分主要經濟體維持極低水平的利率,同時不斷增加貨幣供應,但這早晚會觸發市場對通脹的憂慮。
隨着經濟重回增長,企業利潤改善,紓困措施擴大,均使疫情對經濟的損害不再持續。由於投資者在這段驚風駭浪期間,尋求易於買賣和具防禦性的資產,預期屆時他們將部署更多現金儲備,對股票的需求將增加,帶動價格上升。
這種「宏觀」分析可以說得頭頭是道,但從基本上而言,筆者專門負責選股,時刻尋找最優質的企業,即擁有亮麗前景的業務模式、精明決策、雄心勃勃和優秀管理層,還要有穩健的資產負債表,以進行投資和持續派息。
基於這些考慮,亞太區將有3個板塊脫穎而出,既受惠不斷發展的市場,同時亦能一定程度抵禦通脹上升帶來的風險:擁有實質資產的企業,可同時作出有利的價格調整,例如房地產及商品企業;消費類企業,具穩定銷售和定價能力,尤其是食品及飲料,和衞生板塊;穩健資產負債表的工業及科技企業,已有往績證明能善用本身資金進行創新並具備紀律性。
雖然2021年亞太市場前景樂觀,但請銘記不論投資哪裏,風險依然存在。投資於資產負債表穩健的企業仍然至關重要,另有一些企業有望提高股息,或回復之前暫停、減少甚至取消的股息,找出這類企業同樣重要。作為收入投資者,所看重的企業特質正是穩健而不斷增長的股息潛力。
總結而言,2021年將是告別新冠肺炎疫情的一年,一切將重新開始。市場喜歡放眼將來,以此對資產進行定價,而不是着眼現在。因此,投資者若仍在場邊觀望,希望捕捉疫後的反彈,明智之舉就是事不宜遲,不要等到已經回升後才入市。
木星資產管理亞洲股息策略主管 Jason Pidcock
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