陳錦興:3大因素利好 油股有力向上

20210120
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港股牛氣延續,2021年除了科技股仍當炒,價值股也漸受資金關注。石油股低迷已久,美元弱勢、全球經濟復甦及國際油價回穩,是石油板塊的有利催化劑。中海油(00883)採油成本低,營運效率高,基本面是板塊之中最好,投資禁令及納入美國實體清單的消息已被消化,股價短線有力突破向上。
特朗普實施針對中海油的投資禁令,近日更將其納入實體清單,惟市場反應不大,北水仍積極流入,顯示相關措施對中海油實際影響不大,投資者更聚焦其被低估的基本面。
國際油價已重上每桶50美元的水平,油組及俄羅斯亦更積極協調油價,預期今年國際油價將有一個相對穩定的環境,這對中海油的盈利絕對有幫助。
目前,中海油的採油現金成本約27美元,對應現水平油價有充足的盈利空間。此外,2021年經濟復甦仍是主調,各國陸續開啟疫苗接種,疫情在下半年受控、全球經濟增長動力回升,將刺激石油需求,料中海油的產銷可加快增長,今年盈利展望佳。
中海油是典型壞消息出盡、估值修復的故事,母公事早已在低位增持,顯示信心十足。北水亦加大力度吸納,現價市盈率10倍,息率6厘,估值具吸引力,建議於8.5元吸納,目標價10.5元,止蝕位可定於7.5元。
英皇證券研究部聯席董事 陳錦興(作者為註冊持牌人)
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