華爾街金錢遊戲(Game)是時候停止(Stop)了?

2021年01月31日 20:30
東網電視
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2021年才剛過滿月,可全球金融市場十分熱鬧。美國總統拜登順利上任,市場憧憬其推出1.9萬億美元救市,支持全球市場流動性維持充裕,資產價格泡沫盛宴得以繼續。不過,股市泡沫白熱化,同時帶出新現象,近期美股興起一股網絡散戶力量,挑機傳統金融勢力就是例子!到底這是資產泡沫極端化的「末世」現象,抑或是疫下互聯網經濟興起,網絡力量為全球金融改革揭新章?
●股壇潮語:散戶抱團與GameStop
一切由上周開始,事緣美國網絡討論區Reddit一個「下注華爾街」(WallStreetBets,WSB)的社群,已發展成散戶大軍,即所謂「散戶抱團」,專門針對美國價格低於5美元的「雞蛋水餃股」,讓一些寂寂無名的小公司,突然間交易量大增。這股新力量更成功挑機沽空機構點名做淡的小型股、視像遊戲零售商GameStop(美股:GME)。當地分析警告,「GameStop」這個名字可圈可點,或許正正預示由華爾街大鱷主導的金錢遊戲(Game)要停止(Stop)了,又被視為10年前仇富的「佔領華爾街」運動「2.0」版本!
●GME何時開始「挾淡倉」?
由於機構及投資者看淡GME前景,導致其沽空率高達138%,據Reddit網民統計,如果全數淡倉要平倉,共需7,120萬股,然而,GME的流通股數只有6,975萬股,根本不足夠他們平倉。因此如果大量散戶買入股票,甚至買入認購期權加入市場時,在貨源不足的情況下,沽空的投資者便要在市場硬食高價,買貨來平倉,隨時輸到破產。
在1月19日,GME收市價為39.36美元,當日沽空機構香櫞唱淡其股價只值20美元,散戶隨即在WSB社群發功極力唱好,掀起史無前例的好淡角力,GME股價暴升至上周三(27日)的347.51美元,令人咋舌。
●GME「挾爆」之後?
美國散戶似乎「挾淡倉」取得初步成功,對沖基金Melvin Capital於上周二(26日)表示,在面臨重大損失後,已經平了GME淡倉;香櫞上周五(29日)更轟動宣布,不再發表「沽空報告」,改為給個人投資者發掘倍升股機遇。
不過,許多沽空的對沖基金大戶似乎未肯投降。據S3 Partners統計數字顯示,沽空GME的對沖基金迄今帳面損失達天文數字的197.5億美元(約1,540億港元),單是上周五佔80億美元。不過,資料同時指,淡友繼續持有GME沽空倉或有新的對沖基金加入沽空行列,使GME過去一周的沽空倉只減少約500萬股或8%。
與此同時,散戶大軍又炒起其他沽空比率高企的股票,包括戲院營運商AMC和諾基亞等。這股網絡散戶聚群炒風已吹至亞洲,如馬來西亞的網絡散戶社群,就聚焦被大戶看淡醫療手套生產商的Top Glove。
●異軍凸起享天時地利人和
其實,本輪網絡散戶成功「異軍凸起」有幾大原因。首先,一場持續逾年的疫情,使傳統經濟活動備受禁聚及停擺等措施限制,推動了在家工作、消閒娛樂和投資等行為,令互聯網的滲透率大幅上升。
其次,疫下美國政府向居民派發現金緩解經濟衰退的困境,就為一眾散戶提供了「銀彈」,雖然個別而言數額有限,但當透過網絡討論並策略地聚集在某些目標,便起到效果,他們為求挾爆大戶,不在乎「輸清」。
第三,美國政府不斷印銀紙救市,刺激經濟之效尚未見太大,但卻激化了資產泡沫,不少從未炒股的美國人都跑去開戶,反正經濟太差,「生意淡薄,不如賭博」。故見近半年美股迭創新高,就連仙士垃圾股、殼股股價都被炒起,全因市場錢多、投機的人亦多,畢竟美股入場門檻低,一股亦可交易。
第四,其實近次的「GameStop事件」,一班網絡散戶成功「起義」的關鍵,是利用了小型股「挾淡倉」的效果打響名堂。一來這類小型股市值規模不大,在供需格局而言,適合散戶出擊;二來一旦成功掀起挾淡倉,「迫空」補倉快速推升股價,散戶就如中「Jackpot」,贏得盆滿缽滿。
這些網絡散戶的集體行為,也在挑戰傳統沽空機構靠「沽空」舞高弄低股仔的做法,更令參與者感到這類如「打金融大佬」的行動富有「挑戰性」,吸引愈來愈多年輕投資者參與。
●散戶瘋炒 如何掀出金融危機?
在上周四(28日),有券商限制這類熱炒股交易,變相以「拔斷電線/網絡」來叫停散戶行動,引來散戶群猛烈批評;美國政府亦在關注相關瘋炒股行動的影響。
事實上,這類瘋炒行為若持續擴大,將帶來幾個問題。首先,沽空機構被大挾淡倉,巨額虧損或會令這些金融機構陷於倒閉,影響的非單只沽空機構,還有相關的券商和提供貸款的銀行。
其次,當這網絡散戶成功挾淡倉的個案愈來愈多,就如上演一場財富轉移的大戲,資本實力會不斷提升,出擊的目標亦會由小型股提升至中型股,對整體市場波動性的影響也會相應增加。
此外,其實這類挾淡倉行動,主要視乎個股的股票供應與需求,是炒數字遊戲,與基本因素無關,即純由資金帶動,如賭博遊戲。發展下去,波動次數變得愈來愈頻繁、且愈來愈大規模的話,這樣對於整體金融市場秩序而言可能演變成一場災難!
●資產泡沫到極端 如同賭博
本來,投資股票是投資公司的業務增長,帶動資產升值,為股東實現長期可持續的投資回報。可無論是沽空機構的沽空行為,抑或網絡散戶大軍的挾淡倉行為,往往都偏離了公司基本因素,利用個股的股票供需舞高弄低圖利,最終估值難免要作出修正。
不過,亦有個別例子能把握到股價波動的機會。比如近期被散戶大軍盯上的AMC,本身影業業務備受疫情衝擊,已頻臨破產邊緣,有指該公司考慮乘股價急升配股集資,說不定能令公司渡過難關。
●監管干預與否 眾說紛紜
市場認為,網絡散戶的新興勢力,如向傳統金融勢力「挑機」,或因涉操控市場和潛在法律訴訟,遭到監管機構或傳統金融機構如券商和銀行的打壓。不少投資名宿更批評散戶炒作是瘋狂行為,最終將「一殼眼淚」。不過,網絡散戶亦有其看法,市場流傳一封散戶致沽空機構的公開信,盡顯金融海嘯後央行大肆印鈔救市,加劇貧富懸殊所引起的民怨。
有「鱷王」之稱的全球最大對沖基金橋水(Bridgewater)創辦人達利奧認為,GME事件顯示美國愈益難以容忍不同意見。令他憂慮的是現時普遍存在「憤怒」,甚至是近乎「憎恨」,希望打低別人的情況幾乎在美國所有地方都可見到。
事實上,市傳因投資Melvin Capital導致今年以來虧損15%的對沖基金Point72創辦人科恩,上周六(30日)稱家人受到威脅,暫停其Twitter帳戶。
這場股市版「打大佬」的網絡遊戲最終如何收科?即管等着瞧!不過,互聯網確實在不斷顛覆傳統經濟,金融領域亦不例外。新舊經濟勢力的角力只處開端,雖然投資者最終都要面對估值修正的衝擊,但互聯網金融世界的新事物、新關係和新市場景象,都不容全盤否定。
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