全球跌市禍首--「債息升」到底係咩一回事?有咩啟示?

2021年02月26日 13:03
東網電視
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近期美國債息飆升,10年期美國國債一度升穿1.6厘,引發全球股市下跌。何解會有咁大威力?
一般而言,債券價格或債券孳息率的變化,對宏觀經濟以至息口去向有重要啟示,故債市一動,多會牽連股市走向,這一點股票投資者亦要有所認識。
債券設有「票面值」,票面值是不會改變的,在到期日投資者可取回票面值訂下的金額。不過,每張債券就如一件商品,有市場價格,會因應每日市況有升有跌,
債券發行的時候,會向投資者承諾派發的利息,這就是「票面息率」,一般會以年利率計算。如100萬元票面值債券,一年期票面息率2厘,即債券持有人持到一年到期,可收取2萬元利息,共取回本金100萬元。
至於近期「債息」上升所講的,是債券的「孳息率」(Yield)。「孳息率」是浮動的,即用來計算債券實質回報率。換言之,孳息率高低,將影響債券市價。「債息」上升,意味債價下跌;相反,「債息」下跌,意味債價上升。
近日美國10年期債券孳息率由1月初的不到1厘,升至高位一度突破1.6厘,債價下跌。市場解讀為預視經濟復甦,但經濟愈好,聯儲局「收水」誘因就愈大,近年靠「放水」催谷的股市牛市就變相在危,故觸發當前的跌市。
不過,亦有分析指,美國實際的失業率愈較公布的數據嚴重,聯儲局遠未有「收水」的條件,且新興市場經濟前景樂觀,加上外匯儲備實力加強,有能力抵禦市場波動,股市調整只是短暫現象而已。反正每次全球資金乾坤大挪移,債市通常會率先動身。投資者宜密切留意全球資金流動,嚴控持倉風險水平,以策萬全!