阿里巴巴:182億人幣罰款將在首季帳目反映 券商點睇?

20210412
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阿里巴巴(09988)董事局副主席蔡崇信指出,公司需在內地當局的處罰決定公布後的15日內繳交檢討報告,並強調自調查開展,公司一直有與監管機構溝通進程,會繼續開放、透明的溝通,確保公司遵守法規。他續指,反壟斷法增加收購、合併、策略性的投資交易作為監管的一部分,整個科技行業都需要審視,除了策略性的投資交易,公司不察覺有其他關於反壟斷法的調查。
阿里財務長武衞則補充,公司將會作出更多行動減少商戶經營成本,並已保留超過10億人民幣的年度支出,為執行相關措施的費用。此外,是次被判182億人民幣罰款,將在三月份季度,反映在通用會計準則收入。
4月10日,阿里收到國家市場監督管理總局對集團作出行政處罰決定,當局自去年12月20日起就《反壟斷法》對公司作出調查。局方的決定顯示,反壟斷調查已結束,結論是公司違反了《反壟斷法》第十七條第一款第(四)項禁止「沒有正當理由,限定交易相對人只能與其進行交易」的濫用市場支配地位行為。
經過反壟斷的輔導及作出罰款決定後,當局公布以下行為:第一,阿里巴巴為平台營運者,不應阻止商家在其他平台競爭者營運或宣傳,當局為此提供行政指引,讓公司採取全面的計劃,包括嚴格履行平台營運者責任及強化內部監管,保護商家及客户的利益;第二,向公司作出182億人民幣的罰款,為公司2019財政年度國內銷售額的4%,根據《反壟斷法》的描述指罰款可高達收入的10%,而相關罰款僅佔過去十二個月自由現金流少於20%。蔡氏指公司接受處罰決定,並不計劃就決定上訴,會履行社會責任、遵守法律及強化內部監管系統。
蔡氏指出,監管當局的行為明確肯定了公司的營運模式,平台經濟對國家經濟成長有所貢獻,亦促進創新,條例亦能確保行業的公平競爭,為商家及消費者帶來好處。處罰決定亦給予公司在反壟斷法中某幾項目的指引,全球投資者應視大規模的科技企業為經濟成長帶來不少貢獻,尤其國策主張數碼經濟,公司為推廣政策的中介。
阿里執行長張勇預計,監管部門的反壟斷處罰不會造成重大負面影響,公司將會作出更多行動減少商戶經營成本。張稱,公司身為全中國最大的電商平台,擁有數萬億的用户及商家,每位客戶每年購買力達9,000元人民幣,能向所有商家展示公司擁有各類型的客户,包括最大購買力的客户群。另外,公司將會擴大客戶群,繼續投資在開發低線城市,吸納新客戶。
張又表示,未來會進一步集中在為客户創造價值及改善客户體驗,例如推出新措施降低商家門檻及營運成本。在過去幾個月,公司已一步步提供免費的科技服務,並推出升級的付費科技服務,未來將向客户提供更多工具及服務經營。公司亦會提供商業培訓,雖然會造成更多開支,但公司會把其視為投資,讓商家在公司平台營運更好。
● 野村:不明朗因素消除
野村證券指出,截至去年底阿里擁有540億美元的淨現金,這次壟斷調查的結果可使阿里能夠擺脫監管混亂的局面,並重新專注於業務,認為是一筆可控的一次性費用。
摩根士丹利則1認為,相關調整經過4個月後,阿里股價亦已累跌16%,認為今次罰款結果是消除了阿里所面臨不明朗因素,令市場重新聚焦於其基本面之上
中信証券表示,反壟斷監管處罰對阿里的短期業績將帶來一定程度影響,體現監管層針對於境內網絡零售平台服務市場反壟斷監管的決心,預計罰款將直接影響2022財年業績,佔阿里2022財年非通用會計準則淨利潤比例約11%。現金層面,截至2021財年第三財季公司賬面現金及現金等價物約為3,121億元人民幣,罰款佔比約為6%,考慮公司較強勁的自由現金流與融資能力,是次罰款的影響有望在後續逐漸得到消化。