陳鳳珠:內地須推動消費升級 鞏固復甦基礎

20210503
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港股上周四突破50天線(29,100點)收市,上周公布的藍籌業績普遍理想。不過,內地進入五一長假,北水將暫停至周四才恢復,料大市上升動力欠奉。美國聯儲局議息後一如市場預期維持利率不變,且每月維持1,200億美元的買債規模,當局雖認為經濟改善,但通脹上升只屬暫時性,重申在實現就業及通脹目標前將維持接近零的利率政策。
內地國家統計局的數據顯示,今年首季規模以上工業企業實現利潤總額按年增長1.4倍,至1.8萬億元人民幣,其中原材料製造業利潤按年上升4.3倍,為推動工業利潤增長的主要行業,並受惠於大宗商品價格上升及需求持續回暖。而首季裝備製造業、高技術製造業利潤分別按年增加1.9倍及1.3倍,汽車製造業利潤同比增長8.4倍。
雖然內地的工業企業恢復增長,但原材料價格持續上升導致企業成本增加,或會影響工業企業效益,因此未來有需要擴大有效需求,鞏固實體經濟恢復基礎。
另方面,近期醫藥板塊備受關注,印度的疫情未能受控,預期會影響當地原料藥出口,進一步影響全球藥物供應鏈的情況,原料藥供應或會出現短缺,推動價格上升,而外國的原料藥訂單有機會轉移至內地,令內地藥廠於全球市佔率進一步提升。
目前全球原料藥供應主要依賴內地及印度,內地的原料藥出口佔全球原料藥市場份額約兩成,印度的原料藥主要以抗感染、心血管等藥物為主,而內地的原料藥亦於抗感染及心腦血管領域較強,因此一旦印度未能供貨,預期其他國家將會向內地藥廠採購原料藥。
除此之外,印度亦為全球最大的棉花生產國之一,紡織業佔印度出口總收入逾一成,但去年開始多家大型出口型紡織企業無法正常交貨,亦促使國外訂單轉移至內地生產。預期內地除推動內需消費升級以支持經濟發展,出口訂單亦有機會增加,或進一步支持經濟增長。
東興證券(香港)研究部總監 陳鳳珠(作者為註冊持牌人士)