陳錦興:中金公司績佳 估值相宜

2021年05月05日 11:54
東網電視
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恒指進入五窮月,走勢略轉弱,惟依然處於四月份的波動區間,通脹威脅、疫情變化及內地監管升級續困擾大市,選股宜以績優股為重心。中金公司(03908)經過二、三月的急速調整,四月份反彈回穩,目前受制於20港元阻力。中金首季業績不俗,資金也開始注意內地券商股,當大市完成整固,中金有望突破向上。
中金公司3月止第一季度營業收入59.3億元人民幣(下同),按年增加24.4%。核心盈利為18.3億元,增長72.4%,每股收益37.4分。手續費及佣金淨收入按年升31.9%至33.6億元,主要是經紀業務收入及資產管理業務收入增加。此外,投資收益同比增長31%。中金首季營運情況與行業一致,預期全年可達致穩定的盈利增長。
再者,內地續激活資本市場,實行新股註冊制,加上中概股回流,未來中港兩地新股業務可持續增長,而中金在IPO等各類投行業務有良好往績及品牌,預期未來中金的IPO項目管線將更為豐富。其他業務如經紀佣金及財富管理等,將受惠內地資本市場的進一步開放及外資的持續流入。
過去四年,內地股市相對波動,券商持續保持盈利增長難度大,而中金過去四年平均盈利增長為40%,表現勝於同業,反映其平衡的業務組合、企業執行力佳及強勁的品牌效應。現價計,市帳率約1.1倍,估值並不昂貴。建議18.8港元吸納,目標價23元,止蝕17元。
英皇證券研究部聯席董事 陳錦興(作者為註冊持牌人士)