法國外貿銀行：中國華融「維好協議」恐損香港離岸債券前景

法國外貿銀行發表報告指出，中國華融(02799)的壞帳危機將影響投資者對「維好協議」債券的信心，更恐引發連鎖效應，衝擊香港離岸債券中心的地位。

「維好協議」是中國企業發行離岸債券的增信工具，華融仍是其債券的最大發行人，佔發行總額的18%。報告又指，華融的資產規模龐大，而且與政府關係密切，市場擔心可能會引發更廣泛的溢出效應。

不過，到目前為止，市場的即時反應有限，惟該行擔心，事件會影響香港作為債券發行的角色。若「維好協議」不能再作為發行選項，在本港沒有足夠資產作抵押的中國企業，可能會被離岸投資者要求更好的增信條款或要求提高票息以補償額外風險。

因此，法國外貿銀行表示，投資者對「維好協議」的信任可能會逐漸減弱，特別是如果華融進行大規模重組並帶來損失。跨境投資者可能覺得在香港可能得不到足夠保障，這可能會損害香港作為中國企業離岸債券中心的前景。專注於中國的投資者可能會選擇在港有更強增信條款的債券，或是直接選擇具有明確擔保的在岸債券，以降低買債風險。