國際金價後市如何走向?「銅博士」提供指引…

2021年05月14日 16:12
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銅是一種應用廣泛的金屬,因為能夠作為反映世界經濟健康程度的晴雨錶,銅常常被稱為「銅博士」。過去的20年,銅價的變化與全球製造業採購經理指數的相關程度約為65%。
Felder Report創辦人、前貝爾斯登(Bear Stearns)分析師Jesse Felder發表的報告指出,在需求增加和供應受限之下,銅價今年以來已衝破歷史新高,雖然近期有所調整,但今年以來仍累升逾三成。隨着銅價升高,預示通脹升溫,4月份美國核心通貨膨脹率接近3%,甚至超過大多數激進的預測,正是最好例證。「銅博士」的表現,反映通脹會由低點進入一段長時間的上升趨勢,同時美國4月生產者價格年增6.2%,創下歷史新高,讓市場必須正視迫在眉睫的通脹威脅。
雖然國際金價近期並未隨着市場對通脹的看法轉變而迅速走強,但投資者毋須過於着重短期波動。若「銅博士」的表現確切反映通脹及利率趨勢轉變,最終會被證明不只是「暫時性」的,金價也會跟隨着銅價的腳步上升。
事實上,對金價不利的幾個因素正在逆轉,這包括美國債券孳息率回落,美元走軟,以及美國就業前景反覆。通脹上升令聯儲局政策陷入兩難,若允許通脹上升太長時間,或會引來更大的麻煩,包括滯脹。
但無論如何,當前疫情尚未完全受控,近期多地再收緊防疫政策,為救經濟,寬鬆貨幣政策暫難退場,年底前聯儲局貨幣政策變動機會不大,這將有利金價基本面。雖然金價上季表現欠佳,但避險功能不改,長期升勢未變,年內仍有望反覆向上挑戰每安士2,000美元大關。