潘梓生:滯脹風險大 聯儲難收水

20210517
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美國上周公布消費物價指數(CPI)遠超市場預期,令市場突然擔憂聯儲局可能突然收水,令當日股市、債市、商品市場均出現拋售。市場當然明白,當前疫情未止,造就環球資產價格高企的主因是中央銀行不斷印鈔,令資金不斷湧入市場。故此,當投資者看到通脹高企,可能誘發中央銀行收緊貨幣政策,資產價格自然高處不勝寒。
現時市場聚焦通脹,然而,投資者在4月29日時已看到國內生產總值(GDP)物價指數達4.1%,已大幅超出預期,所以剛剛公布的美國CPI只是為通脹存在稍作確認。通脹數字創下13年以來新高,對市場來說並不算是甚麼意外,雖然當時美國10年期債息因CPI高企而大幅抽升至1.7厘,但其後兩天已慢慢回落,代表市場傾向相信聯儲局不會過早收緊貨幣政策。
美國早前公布的非農就業數據遠差市場預期,通脹數字卻甚為驚人,聯儲局現時開始進入兩難局面,即經濟未有明顯改善,通脹卻已飛升,滯脹風險實在不能忽視。因此,聯儲局在未有明確表示收水之前,投資者不用過分擔心資產價格將大幅下滑,而由於通脹短期內將難以逆轉,再通脹的主題將仍是市場大趨勢。
Saxo Markets高級市場分析師 潘梓生