東方日報B1:中港股五窮月不窮 六絕提防通脹

20210601
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港股周一總成交額逾千五億元。
農曆新年後一直捱沽的重磅科技股美團(03690),股價於業績公布後「生性」,周一(5月31日)狂飆一成,港股大市亦於5月最後一個交易日「執番個尾彩」,恒生指數勉強升27點,全月累漲426點或1.48%,連升兩個月,「五窮月」命不絕。展望後市,大行警告,通脹威脅會加劇股市波動性,尤其接下來的兩至三個月。
美團上季業績大致符合預期,即使關於其新業務虧損的憂慮,驅使多家中外資券商調低其目標價,惟周一股價尾段漲幅曾擴大至11.16%,高見294.8元,收漲10.86%,報294元,膺表現最佳恒指、國企指數及科技指數成分股,收復10天、20天及50天線,從「北水」淨吸資逾14億元,跟港股通錄得淨賣出9.47億元相反。
惟麥格理直言美團就算餐飲外賣和到店業務表現理想,單就新業務虧損高於其他科網股便足以重挫股價。該行推算「美團優選」上季收入只有約9億元人民幣,差過拼多多,其平均訂單價值和產品供應也不理想,對上季每周僅能處理1,000多件產品感到意外,反映其在電商和供應鏈等缺乏經驗。故該行將美團目標價再劈至267元,比周一收市價低9.18%,可謂全城最「熊」,評級亦維持在「中性」。
回看恒指在「五窮月」最後一個交易日,甫開市已觸及全日高位29,225點,漲101點,未幾於滙豐控股(00005)和友邦保險(01299)受壓下,曾低見28,909點,跌214點,幸而美團發力,港股最終能收復失地,收報29,151點,微升0.09%。國企指數以全日高位10,889點收市,漲0.88%;科技指數跑贏大市,收升146點或1.84%,報8,104點。港股總成交額約1,526億元,沽空比率13.93%。
野村認為,聯儲局重視的通脹指標、4月增幅創29年高的美國個人消費開支物價指數(PCE),今年內都會高企。即使通脹數字明年會因財政刺激的邊際作用下降,以及供應逐漸追上需求而減退,商品價格未來半年至一年內也會緩和,可是通脹憂慮仍會加劇股市波動性,尤其第三季會見真章,因為屆時不能再歸咎疫情拖低基數,而聯儲局下季開始談論縮減量寬。
該行又不排除中資股短期還有下行壓力,畢竟互聯網等行業的監管陰霾還未消散,惟過多兩至三個月,中線而言仍建議「增持」,原因包括疫苗接種進度慢和中美關係再惡化的風險有限,而且有着5G、新能源、科技、供應鏈本地化等多個長線的結構性機遇;反而港資股則建議「減持」,因在主要指數的權重會再下降、中線盈利增長前景偏低。
美股周一休市,俗稱「黑期」的新加坡港股期指周一晚處於29,090點水平。
另一方面,內地股市「五窮月」不窮,滬綜指累漲4.89%,創去年11月來最大升幅,亦是自2013年後表現最好的5月。A股強勁,反映經濟向好、人民幣持續升值吸引資金流入等。作為近期與碳中和相關投資主題受捧,帶動電池生產商寧德時代股價再創新高,市值突破一萬億元人民幣(下同)。然而,券商認為A股陷困,6月難現「瘋牛」。
內地股市周一全線向好,滬綜指高開後雖一度倒跌,但午後重拾升勢,最終以全日最高位3,615點收市,升0.41%;深成指走勢相似,收報全日高位14,996點,升0.97%,5月累升3.86%。
資金重新追逐科技股,更帶上海科創板指數周一大漲4.09%,收報1,442點,全月累飆7.59%;深圳創業板指數亦升2.38%,收報3,309點,全月漲7.04%。全日兩市成交額共10,094億元,連續兩日高於萬億元。外資亦透過滬、深股通淨流入52.1億元,扭轉上周五的單日淨流出。惟人民銀行再開展100億元7天期逆回購操作,完全對沖到期量,已連續64日維持逆回購規模不變,利率續持平於2.2厘。
A股近期回暖,個別「抱團股」重現漲勢,鋰電池龍頭股寧德時代周一再飆5.98%,收報434.1元創新高,市值10,112億元,成為A股市值第八大、深交所市值第二大公司;股價水漲船高也使創辦人曾毓群以392億美元身家坐穩香港首富,高於長和系李嘉誠的350億美元。曾毓群2005年循香港「優才計劃」獲居民身份,往後富豪排名榜把他歸類香港企業家。
寧德時代早前與天賜材料簽定為期一年供應協議,後者將向供應電解液產品,料對應為1.5萬噸的六氟磷酸鋰使用量。
大和指出,該協議反映寧德時代的電池需求強勁,產量超出預期,故將其未來3年的出貨量預測上調9至16%;淨利潤預測亦相應上調9至13%。該行維持其買入評級,目標價上調5.26%至560元,較現水平仍有29%的潛在升幅。
值得留意,近期廣東疫情反覆,錄得多宗變種病毒個案,帶動疫苗股表現。熱景生物周一飆20%;達安基因也大漲8.93%。
展望後市,雖然「抱團股」再次炒起,但投資界對A股短期走勢未敢過分樂觀,去年底的「瘋牛」也很難重現。博時基金指,目前市場處於橫行區間,一方面中國經濟具備較強的韌力,政策和流動性整體利好,市場經過調整後也沒有系統性風險;另方面目前經濟和流動性預期都弱於農曆新年前,指數短期難向上破頂。
中信証券認為,大宗商品價格即將回落,人行將維持基礎貨幣供給穩定,預期股市保持當前的反彈不變。從行業層面來看,商品價格下跌將有助於中游製造商成本下降,看好軍工、通用和專用機械設備,以及通訊設備等行業。