郭家耀：阿里健康長線投資價值理想

中央全面深化改革委員會日前會議表示，要深化醫療服務價格改革，建立合理補償機制，穩定調價預期，確保群眾負擔總體穩定、醫保基金可承受、公立醫療機構健康發展可持續，提高醫療衞生為人民服務品質和水準。

會議亦要求深化醫療服務價格改革，要規範管理醫療服務價格專案，建立目標導向的價格專案管理機制。同時，要加強對醫療服務價格宏觀管理，平衡好醫療事業發展需要和各方承受能力。會議表明，必須要建立靈敏有度的價格動態調整機制，明確調價的啟動和約束條件。市場觀望政策執行力度，對行業往後定價能力的影響。

國家藥監局日前亦召開藥品網絡銷售座談會，要求騰訊(00700)、阿里巴巴(09988)、京東(09618)、藥房網、一藥網等藥品網絡銷售第三方平台進一步嚴格落實平台主體責任，嚴格入駐商家的資質審核，嚴格藥品網絡銷售經營管理，及時制止影響藥品安全的行為，形成藥品網絡銷售管理長效機制。

藥監局並稱，會議通報了藥品網絡銷售監測以及監管情況。藥品網絡銷售涉及互聯網診療服務、網上交易以及配送服務等多方面，環節較為複雜，監測發現一些平台在訊息展示、處方藥銷售等方面仍存在問題。與會企業表示，確保藥品網絡銷售質量安全關鍵靠行業和企業自律，將認真落實監管部門要求，嚴把藥品網絡銷售入口關，嚴格審核入駐企業資質；嚴格處方藥銷售管理，確保處方來源真實可靠；嚴格安全用藥管理，確保公眾用藥安全。

阿里健康(00241)早前公布業績後，股價顯著下滑，主要反映收入增速在下半年顯著放緩，公司解釋主因直銷渠道更專注於藥物銷售，非藥品業務將逐步轉向醫藥電商平台，由於通過電商平台銷售時，平台的收入僅為售價約1.6%，故此對公司收入帶來影響，但盈利表現影響有限。公司繼續投資於慢性疾病福利計劃，為患者提供折扣藥品，醫務人員後續服務、患者教育和售後支持。該計劃改善治療的持續時間，有助於提高重複購買率，有助提高ARPU水平。雖然監管力度加強，短線或對業績有影響，但長遠可令行業健康有序發展，阿里健康等行業龍頭前景仍值樂觀，預料其沽壓已逐步消化，長線投資價值理想。

正榮金融業務部副總裁郭家耀

(筆者為證監會持牌人士，沒持有上述股份)