如何成就新股王誕生?背後的投資理念是甚麼?

20210617
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今年2月,快手(01024)招股上市,認購反應火爆,招股價才115港元,上市後竟一度飆升2.6倍至高位見417.8元;惟之後股價反覆回落,周三(16日)收市價201.6元,較高位累跌51%。再又睇睇新鮮爆熱辣的新股--時代天使(06699),招股價173元,周三首日掛牌股價曾飆1.8倍至高位見490元;收報401元,升131元。
快手主業從事應用軟件,而時代天使則從事保健護理服務業務,兩者都算是高增長行業,但何解招股上市,可以出現如此瘋狂的認購反應和股價升勢?當時不少股民心中的疑問。
新股的招股價,是公司與保薦人與承銷商商議而定。一般而言,會視乎行業估值、公司盈利前景、市場氣氛等等多方面因素來衡量。出現認購反應熱烈,一則是市場流動性、投資風尚、氣氛因素影響下,令一家個股的股份短期需求遠大於供應之下所造成的現象。另一方面,也可能存在發行方錯判了形勢,低估了公司估值和市場反應,致出現嚴重的偏差,原來公司可以定價進取一點,可以集資多一點。但當然,對於專業的金融機構而言,呢個可能性唔大。
那更大的可能性,是發行的一方綜合了市場的資金面、投資興趣,在發行價定位和手數等多方面作出配合,簡單講就係掌握了股份供需關係、再計數、配合銀行和券商宣傳攻勢谷反應,發揮盡致。到上市後,盈利前景對股價影響大於股份短線供需,故估值會逐步回歸基本因素。類似快手股價由高峰滑落五成,其實公司沒有大變,變的只是資金需求面而已。
講來講去,應唔應該高追呢啲新股王?筆者的答案自然係否定。老實講,個股選擇何其多,除非公司有好大獨特性,或上市後有新的重大利好因素湧現,否則不見得要落場高價搶入別人爛炒的東西。一旦接下火棒,又不願止蝕,要坐返家鄉,可能是以N年計的漫漫長路...
東網產經專欄作者 帥哥