今月IPO熾熱!14企招股 專家教路點揀至醒

2021年07月05日 09:56
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港股經歷半年結後,踏入下半年之始,新股市場熱度不減!市傳香港交易所(00388)在6月最後一個交易日,破天荒單日內接獲高達15家企業遞交上市申請,企業涉及的行業包括醫療、物管、電商等,而7月更有至少14隻新股落實公開招股。
●下半年集資額料逾4000億
香港新股集資市場在中美角力不斷升溫下保持領先地位,其中快手(01024)為今年全球集資額最高的新股,涉及483億港元。今年上半年共有46隻新股上市,會計師行畢馬威表示,港股首次公開招股(IPO)上半年集資總額逾2,100億元,創歷史新高,66%集資額由改革後所容許的同股不同權(WVR)及無收入生物科技公司貢獻,料下半年能在醫療和科技企業捧場下繼續發熱,集資額不少於4,000億元,穩列全球5強。
綜觀7月即將上市的14隻新股當中,主要來自三大領域,分別是生物與醫療相關、物業管理,以及教育股。資料顯示,物業管理公司佔4間,其次是3隻生物醫藥或醫療服務股,兩隻為民辦教育股。當中,臨牀檢驗服務提供商康聖環球(09960),及互聯網醫療平台醫脈通(02192)已展開認購,孖展反應熱烈。
康聖環球擁有最大的特檢組合,提供血液檢測、遺傳病檢測等逾3,500種檢驗項目。惟公司去年仍蝕9.7億元人民幣,經調整淨利約為9,197萬元人民幣。醫脈通則提供營銷、問診服務等,平台上有約350萬註冊用戶及240萬執業醫師,去年純利錄8,519萬元人民幣,按年升1.7倍。回顧以往新股表現,醫藥主題向來備受投資者追捧,與奈雪的茶(02150)同日掛牌的長和系回流股和黃醫藥(00013),首日掛牌曾一度飆升1倍,收市升幅亦達50%。
●招股反應不代表首掛變幅
雖然部分新股的招股表現不錯,但其實只能反映市場供求,並不能代表可以完全預示上市表現。從最近掛牌的內地「新式茶飲第一股」奈雪的茶可見,上市前認購反應相當熱烈,超額認購432倍,然而,上市首日表現大熱倒灶,全日跌13.5%。有專家指,新股熱潮無以為繼,當前亦並沒有非抽不可的焦點股份,呼籲散戶在選股時要小心行事,不要以孖展大額認購,以免首掛股價急插,損失利息及手續費。
●保薦人過去表現具參考性
以往選購新股除了看市場反應及主題,還要視乎公司的估值、保薦人質素及基礎投資者。保薦人表現極具參考性,投資者可翻查其曾保薦的公司,在上市後的股價表現和往績。觀乎今年上半年的本地IPO市場,高盛可謂大贏家,由其任保薦人的股份最多,達11隻,佔全部46隻新股近1/4,而且幾乎包攬所有大市值巨無霸,包括嗶哩嗶哩(09626)、京東物流(02618)和攜程集團(09961)等。今年上半年首掛升幅榜五大股份,高盛佔了其中3隻,分別是諾輝健康(06606)、醫渡科技(02158)和時代天使(06699),而總體11隻股份平均首日表現為升44%。
另外,若基礎投資者陣容強勁,一般認購反應會比較熱烈,而且有助刺激股價上升。當中騰盛博藥(02137)及醫脈通基石陣容較強大,前者有阿里巴巴(09988)創立人馬雲成立的雲鋒基金及紅杉資本等支持,後者則有騰訊控股(00700)全資附屬公司Tencent Mobility及GIC等撐場。
【選股攻略】
●物管新股參差 寧買現成龍頭
正招股新股中,4隻物管股分別是領地控股(06999)旗下領悅服務(02165)、德信服務集團(02215)、康橋地產同系康橋悅生活(02205)、融信中國(03301)同系融信服務(02207)。不過,散戶對物管板塊的反應慢熱,4隻股份截至6月30日的孖展認購均未足額。
華晉證券資產管理投資總監馮宏遠表示,物管股比較着重是母公司實力及第三方開發商物業佔比。他認為,最近招股的新股中,很多企業的母公司聞所未聞,另外,若第三方物業佔比太多,有機會表示公司在上市前已進行過於積極的收購,導致上市後整合會有困難,影響營運。
他雖然不推薦物管新股,但認為新股上市潮或刺激二級市場的股份,而當中以住宅物管為主,欠缺稀缺性,現較看好一、二線城市,以商業物管為主的股份,如寶龍商業(09909),長遠管理費及利潤較高。
晉裕環球資產管理投資組合經理黃子燊亦表示,內房龍頭旗下的物管股很多都已經掛牌上市,而且行業銷售已見頂,不會再有高增長。若看好板塊,應從二級市場裡挑選,譬如龍頭碧桂園服務(06098)的併購能力相當強,個別物管公司能藉着併購,帶動銷售增長。
另外,宏高證券投資經理梁杰文指,物管股選擇眾多,且一般規模及集資額較細,股份風險高,細價物管股一般首一、兩個星期交投較活躍,之後便會潛水。
●教育板塊續須注意政策風險
月內將展開招股的新股中,有兩隻為民辦教育股,國務院早前發布修訂後的《民辦教育促進法實施條例》,其後更有消息指內地計劃加強規管教育行業,包括禁寒暑假校外補習等,種種消息衝擊教育板塊。
馮宏遠指,二級市場股價已非常落後,政策不利板塊,認購教育新股更是可免則免,若招股期間撞正內地公布政策,上市表現肯定差,建議投資者可待政策明朗化時買美國預託證券(ADR),如新東方教育(美股:EDU)的網上業務較少受影響。
不過,他重申政策仍非常「兇險」,個別企業甚至即將面臨倒閉,機構投資者一般會等股價跌至低谷才考慮入市,目前市場顯然尚未完全消化負面因素。再者,板塊同時有多隻股份上市籌集資金,掛牌後股價表現一般潛水。
黃子燊則表示,教育板塊受政策的影響較大,而且從美股市場的中概教育股可見,當負面政策一推出,即使是最大型的新東方教育一下子便跌逾10%,起伏相當大。
此外,梁杰文認為,民辦教育股的市況及前景不佳,基礎投資者不多又不知名,因此建議視乎上市後及業績表現再決定。
他又呼籲投資者在買入新股時,不妨在股份完成招股後留意定價,現時上限定價或會偏貴,若反應較差,下限定價會令估值較合理。投資者亦可留意超額認購倍數,一般而言,超額認購超過20倍,便會啟動回撥機制,散戶分分鐘人踩人,又無承接。反之,若認購倍數不足15倍,則利好股價,因為大基金承受風險的能力較高,亦不會急着沽貨。