麥嘉嘉:港股方向未明 防守為上

2021年09月10日 09:00
東網電視
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美國聯儲局主席鮑威爾早前在Jackson Hole全球央行年會上表示,雖然年內可能啟動減買債,但明確指出短期內不會加息,市場理解為立場「偏鴿」。美元上漲或窒礙環球經濟復甦,影響美國經濟,聯儲局故此不欲過快收水間接造成美元上漲的困局。
另一方面,財新中國製造業採購經理指數(PMI)8月降至49.2,遜於預期且創18個月低位,為去年4月以來首次跌破榮枯綫;財新製造業PMI與官方數據走勢一致。市場供需均有下降,通脹壓力仍然高企,經濟下行壓力仍較大。國務院常務會議,部署加大對市場主體特別是中小微企業紓困幫扶力度,強調加強政策儲備,做好跨周期調節。
預計年內人民銀行有可能再次降準,但應不會調降政策利率。預計房地產相關政策仍會偏緊,對重點領域的監管收緊也仍會持續、但在節奏和力度上可能微調。我們相信,資金焦點將由原來的受整治行業,流向國策扶持的行業中,包括新能源、碳中和、半導體等硬科技。
估值方面,按彭博綜合券商預測,未來12個月,恒指預測市盈率為11.6倍、市帳率1.22倍,我們認爲9月市場整體仍沒有明顯趨勢,呈現反復震盪的格局,各行業持續分化和輪動,投資者分歧將明顯加大。策略部署上,把資金轉投價值型股票,防守性較高的板塊,例如公用股、房地產投資信託基金(REITs)、電訊股、運輸、必需品消費等,有助管理組合整體風險。
申萬宏源投資顧問服務部主管 麥嘉嘉(作者為註冊持牌人)