中國銀河國際:建築板塊受惠基建需求

2021年09月14日 08:15
東網電視
更多新聞短片
(Getty Images)
2021年上半年建築行業公司錄得高速增長,期內,整個行業的營收達到35,493.88億元人民幣(下同),按年增長34.2%,母公司淨利潤為947.8億元,按年增長37.29%,扣除歸屬於母公司的純利為869.96億元,按年增長37.89%。
2021年上半年度,建築行業毛利率和純利率分別為10.34%及2.4%,按年分別下跌0.56個百分點及上升0.02個百分點。建築行業8大央企實現收入達到28,292.99億元,按年增長29.58%,佔整體淨利潤80.57%,母公司應佔利潤737.83億元,按年增長31.64%,佔整體78.41%。在所有行業中,建築裝飾行業是建築板塊收入規模最大的行業,其營收增速排在第13位,位於中上區間。
8月份,建築業生產活動有所加快,商務活動指數為60.5%,較上周高3.0個百分點,重返高位景氣區間。其中,土木工程建築商務活動指數為60.8%,較上月高出6.4個百分點,從市場需求和用工情況看來,新訂單指數和從業人員指數均位於擴張區間,表明建築業新簽訂單合同量和企業用工有所增加。
「十四五」規劃指出,要加強基建補短板,推進新基建建設,實施關鍵領域重大基建項目建設。2021年1至7月,內地廣義基建投資同比增長4.19%,預計全年基建投資有望保持中等增速,裝配式建築受到政策支持,至2026年裝配式建築佔比可望達到30%,裝配式建築當前滲透率低,未來發展空間大。「十四五」規劃提出,須大力發展綠色建築,「碳中和」及「碳達峰」成為政策關注焦點。
8大建築央企的新簽訂單市場佔有率由2013年的24.38%,提升至2020年的34.49%,建築行業集中度有望繼續提升,建築指數的市盈率為9.21倍,10年期歷史中位數為8.71倍,現時估值離平均數不遠,安全邊際高。當然,行業仍存在一些風險,包括地產固定資產投資可能下滑、部分公司應收帳回款不及預期、新簽訂單不及預期等風險。
建議關注基建、地產竣工端、裝配建築、綠色建築、碳中和等領域的投資機會,推薦中國鐵建、中國建築、中國交建、中國中鐵、中國中冶、中國電建、葛洲壩、中國化學、華設集團、金螳螂等;另外可關注鴻路鋼構、上海建工、隧道股份、中鋼國際、四川路橋、中衡設計等。
中國銀河國際證券