瑞銀:清零政策影響 中國第四季經濟或轉差

2021年09月24日 11:45
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(中新社圖片)
瑞銀發表第四季亞洲經濟展望,預期亞洲大部分地區經濟將從第四季起重返復甦軌道。而中國經濟受內地採取疫情清零策略,或影響投資及消費意欲,中國下半年經濟增長可能將大幅放緩至5%以下,第四季經濟或向下。
針對國內提出「共同富裕」對新經濟行業的影響,為市場帶來衝擊。該行指,自2月份以來,中國的新經濟行業已下跌40%,該行亦下調了新經濟行業近期和中期的企業獲利預測。該行認為,政策將聚焦於擴大中產階層,透過稅收和財政轉移支付來促進社會平等,新經濟行業估值可能從當前水平進一步下跌5%,以反映企業獲利前景下調;而在下行情景中,跌幅可能超過15%。但強調這並不意味不存在任何機會。
針對美國縮減買債對亞洲投資者影響方面,該行表示,投資者的反應不會那麼劇烈,因為美聯準會已明確表示將循序漸進縮減買債,以減輕負面影響。其次,相較於2013年,目前外國投資者的倉位較輕,企業獲利增長更強勁,各經濟體的國際收支也更穩健。第三,近期亞洲債市和股市已出現回跌,這應會限制下行空間。
該行建議投資者應了解哪些亞洲貨幣對美國利率上升最為敏感、本地區的信貸風險是否將見頂並勝過美債收益率上漲的影響,以及利率上升對企業獲利增長有何影響。
另外,瑞銀認為投資者可考慮投資通脹受益股,如金融、材料和工業類股應能受益於企業獲利穩健增長且估值相對具吸引力;優質周期類股中的龍頭企業,如本地區估值合理的互聯網平臺頭部企業的上行空間具吸引力;及具結構性主題的股份,例如中國綠色科技和5G 供應鏈。
債券方面,中國房地產行業上半年業績穩定,銷售額按年上升21%,利潤率則下降3個百分點,信用指標相對保持穩定。該行預期,今年內住房銷售將維持弱勢,但鑑於銷售放緩,認為進一步收緊政策的空間也有限。