別怕高估值！高盛：美股仍有望上漲

20220115
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    即使美股估值飆至歷史新高，聯儲局也開始朝收緊政策之路邁進，引發投資者對於泡沫即將破裂的擔憂。不過，高盛仍建議買入美股，認為將估值作為衡量退出市場的唯一指標並不明智。
    外媒報道，高盛消費者和財富管理部門投資主管Sharmin Mossavar-Rahmani表示，對高估值的擔憂促使投資者遠離市場，但他們也因此承擔失去巨額回報的機會。她認為，單以估值作為判斷是否減持股票的信號並不可靠。
    高盛以美股標指為例，2016年12月，標指估值進入二戰後股票估值的第10個十分位數，但從那時到去年底，標指總回報率仍高達133%，顯示即使估值很高，指數仍繼續上漲。
    Mossavar-Rahmani稱，雖然許多投資者認為，現今的美股和1999年底網路泡沫時期的美股有相似之處，但事實上兩者存在顯著差異，包含股市反彈的幅度。
    事實上，標指的走勢，確實仰賴幾支佔比較大的股票，包含Meta、蘋果公司、Netflix、亞馬遜等，該些股票市值約佔指數的27%，但高盛認為，標指去年的強勁表現不只是集中在該些股票，其回報分布是廣泛的。
    FactSet數據顯示，標指去年總回報率為28.7%。高盛稱，即使排除權重較高的8隻股票，標指回報率仍高達24.9%，顯示這次牛市並非由少數股票所推動。
    與去年相比，1999年的指數回報偏差甚至更大。高盛報告指出，標指在1999年的回報率為21%，若以等權重計算，標指回報率下降至10%，回報率中位數僅1%，且當時的股票風險溢價已顯著下滑。
    根據高盛的基本情境預估，今年標指總回報率約6.3%。
    Mossavar-Rahmani認為，美國企業的創新優勢、高生產力與相對強勁的企業獲利增長，是高盛建議加碼美股的部分原因，雖然今年美股也可能出現震盪，且任何時候都有出現「下沉氣流」的可能，但經濟衰退的風險很低。
    高盛預計，今年全球經濟增長率將達4.5%，遠高於趨勢水準，其中，美國經濟料增長 3.9%，失業率可望在年底降至3.1%。不過，高盛警告，新冠肺炎疫情仍是影響上述展望的首要風險。
    提到通脹前景，高盛看好供應鏈瓶頸於今年獲得緩解，但這個月和下個月通脹將繼續處於高位，甚至觸頂，隨後緩慢下滑。