別怕高估值!高盛:美股仍有望上漲

2022年01月15日 02:11
東網電視
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即使美股估值飆至歷史新高,聯儲局也開始朝收緊政策之路邁進,引發投資者對於泡沫即將破裂的擔憂。不過,高盛仍建議買入美股,認為將估值作為衡量退出市場的唯一指標並不明智。
外媒報道,高盛消費者和財富管理部門投資主管Sharmin Mossavar-Rahmani表示,對高估值的擔憂促使投資者遠離市場,但他們也因此承擔失去巨額回報的機會。她認為,單以估值作為判斷是否減持股票的信號並不可靠。
高盛以美股標指為例,2016年12月,標指估值進入二戰後股票估值的第10個十分位數,但從那時到去年底,標指總回報率仍高達133%,顯示即使估值很高,指數仍繼續上漲。
Mossavar-Rahmani稱,雖然許多投資者認為,現今的美股和1999年底網路泡沫時期的美股有相似之處,但事實上兩者存在顯著差異,包含股市反彈的幅度。
事實上,標指的走勢,確實仰賴幾支佔比較大的股票,包含Meta、蘋果公司、Netflix、亞馬遜等,該些股票市值約佔指數的27%,但高盛認為,標指去年的強勁表現不只是集中在該些股票,其回報分布是廣泛的。
FactSet數據顯示,標指去年總回報率為28.7%。高盛稱,即使排除權重較高的8隻股票,標指回報率仍高達24.9%,顯示這次牛市並非由少數股票所推動。
與去年相比,1999年的指數回報偏差甚至更大。高盛報告指出,標指在1999年的回報率為21%,若以等權重計算,標指回報率下降至10%,回報率中位數僅1%,且當時的股票風險溢價已顯著下滑。
根據高盛的基本情境預估,今年標指總回報率約6.3%。
Mossavar-Rahmani認為,美國企業的創新優勢、高生產力與相對強勁的企業獲利增長,是高盛建議加碼美股的部分原因,雖然今年美股也可能出現震盪,且任何時候都有出現「下沉氣流」的可能,但經濟衰退的風險很低。
高盛預計,今年全球經濟增長率將達4.5%,遠高於趨勢水準,其中,美國經濟料增長 3.9%,失業率可望在年底降至3.1%。不過,高盛警告,新冠肺炎疫情仍是影響上述展望的首要風險。
提到通脹前景,高盛看好供應鏈瓶頸於今年獲得緩解,但這個月和下個月通脹將繼續處於高位,甚至觸頂,隨後緩慢下滑。