1周10大驚奇︰美國經濟似迴光返照 環球局勢兇險

2022年08月06日 10:00
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美國上月就業數據異常強勁,惟市場對於經濟衰退的恐慌未有停止。更令人不解的是美股最近勢反彈,為何能夠在經濟危機四伏下持續。華爾街大行、投資老手亦紛紛警告股市尚未見底,而且經濟衰退基本上已成定局。各迹象均顯示,美國經濟正處於迴光返照的階段...
【1、美國明年七成機率陷衰退 股市反彈無道理】
美國國內生產總值(GDP)連續兩季收縮,陷入「技術性衰退」,惟最新公布的7月份就業數據出乎意料強勁,其中非農就業職位更大增52.8萬個,為市場預期的兩倍,意味聯儲局或繼續激進加息路徑。不過,收緊貨幣政策的代價或是經濟受損,華爾街投資名宿、大型企業舵手亦紛紛唱淡經濟前景,更有分析更估計美國明年有七成機率進入「真正衰退」,並很可能在首季發生。高盛認為,若經濟未能好轉,股市將迎來另一輪大跌。
事實上,聯儲局官員近日的言論亦愈見鷹派,反映激進加息仍是主流共識。克利夫蘭聯儲銀行行長梅斯特爾直言,上季美國GDP倒退不過是消費增長放慢,不是連消費也倒退,應把聯邦基金利率提高至4厘以上水平,以壓抑通脹,並預期明年上半年將繼續收緊政策。
不過,「收水」最終仍很可能會犧牲經濟,世界首富馬斯克表示,未來很可能會看到經濟溫和衰退,持續期約為18個月。
瑞士百達財富管理宏觀經濟研究主管杜澤飛表示,聯儲局收緊貨幣政策的速度較預期快,導致金融環境急劇收緊,經濟活動持續放緩,包括房地產等對利率敏感的行業已遭重創,未來幾季還將繼續受到衝擊。他認為,商業庫存周期將逆轉,企業投資支出將下降,進一步拖累經濟活動,即使家庭消費可能依然強勁,但不足以抵銷其他環節的疲軟。
他續指,有關衰退的確切時間和嚴重程度仍存在不明朗因素,惟暫估計美國將於明年首季進入衰退,並以一系列廣泛的指標,推算出明年美國濟衰退的機會率已達七成左右,惟幅度與2008年金融海嘯相比將顯得「較為溫和」。
儘管加息預期仍在升溫,惟過去一個月美股卻出現了一輪不尋常強勁的反彈。電影《沽注一擲》主角原型、曾估中2008年金融海嘯的基金經紀Michael Burry警告,當前市場再展現「愚蠢」(Silliness)的特質,就如同2000年科網泡沫爆破前。他續指,正正是這種「愚蠢」把1929年、1968年、2000年、2008年後的牛市變成泡沫,最終令股市大跌。
高盛策略師Cecilia Mariotti警告,若無迹象顯示宏觀經濟環境轉好,近日股市的反彈恐加劇另一輪跌市的風險。因為若然最近兩個月的漲勢是出於交易員的投機行為,而非基本面所推動,情況會更具風險,因為這些交易員可能會突然「轉軚」迅速拋售股票。
【2、美股亂象叢生 乘尚數科市值曾達3.7萬億】
美國股市的泡沫情況異常嚴重,引發了許多亂象,比如此前市值一度飆至3.7萬億港元的乘尚數科(美股︰HKD)。尚乘數科為本港虛擬銀行天星銀行的投資方之一,為尚乘集團旗下公司。該公司自7月15日於美國紐交所掛牌以來,股價升勢相凌厲,更一度超越騰訊,成為全球市值第九大的公司。
不少專家都警告該股的價格已脫離合水平,此輪股價升勢背後無基本因素支撐,惟市場一於少理,甚至有不少散戶加入炒作行列。
被指與尚乘數科有關聯的長江集團亦急忙澄清,指旗下公司沒有直接持有尚乘數科之股權,亦與該公司沒有任何業務往來。尚乘數科之母公司為尚乘集團。長江集團於接近10年前已經出售絕大部份持有之尚乘集團權益 ,現在僅剩餘當時未一併出售之不足4%極小量權益;現正洽談出售這些股份。
【3、野村:若「台灣有事」 日本經濟損失將難以估計?】
本周另一焦點自然是台海局勢。美國眾議院議長佩洛西訪台觸發台海緊張,野村綜合研究所最新報告料,若「台灣有事」,日本國內生產總值(GDP)將萎縮1.8%。
野村執行經濟學家木內登英周四(4日)報告中推算,台灣若「出事」,將由三方面衝擊日本GDP,分別是日本對台灣的出口中斷、台灣半導體停止供日,以及日圓匯價率將升值10%,分別造成日本GDP下跌0.9%、0.48%和0.46%。
木內說,由於目前日本的潛在成長率估計介於0%至0.5%之間,若台灣有事,日本經濟有可能一口氣陷入衰退。
木內並稱,目前該報告僅估計貿易中斷的風險,若再考慮對中日貿易影響和對其他經濟體的連鎖效應等,「對日本經濟的打擊將難以計量」。
【4、麥樸思:中美緊張升級 美股未見底】
外媒報道,有「新興市場教父」稱號的著名投資者麥樸思(Mark Mobius)稱,美國眾議院議長佩洛西訪台將造成中美全方位緊張升溫,包括貿易、投資和教育等,同時會加劇兩國競爭,尤其在科技和軍事。
他提到美股即使在7月反彈,但仍認為投資者未來將面臨更多痛苦。他說:「美國聯儲局的持續加息可能會讓我們再面臨一波跌勢。我預期美國利率將升到非常高,意味許多企業會陷入麻煩,尤其那些沒有盈利且倚賴更多現金投入的科技股。」
他稱,除非看到市場完全投降,否則無法安心高呼股市已見底。
【5、阿南德又中!8月7日前東亞真的出事】
印度神童阿南德(Abhigya Anand)早於今年7月初預警,「由7月7日至8月7日」星相將釋放最凶負能量,提醒中國內地、日本、南韓及台灣都要小心,或有災難降臨。同時提醒下半年新冠疫情將反撲,動搖全球經濟,投資者需多加小心。
他當時已呼籲投資者環球市場不穩定,要特別小心,應見好就收,不可投機,否則將得不償失。結果恒生指數近日確實又一度跌穿2萬點。
至於8月7日後又如何?他當時已警告,最凶負能量過去不等如世界就和平,8月仍要留意3大兇險:包括世界地緣政治持續緊張、極端氣候災難,以及疫苗並非解決疫情的萬靈丹。
阿南德表示,世界經濟將變得動盪,高通脹帶來威脅,糧食及能源危機不容忽視,而黃金及白銀仍是非常重要的資產,若是以宏觀長遠角度來說,目前是投資黃金及白銀的最佳時機。
【6、滙豐:應當捨棄股票和國債 現金為王】
外媒報道,滙豐銀行策略師Max Kettner預計,今夏市場的反彈將以慘痛結果完結,並建議在經濟增長風險高企之際,捨棄股票和國債,在現金當中尋求庇護。
Kettner於報告中表示。目前市場對風險資產的定價與該行的周期性成長指標嚴重錯位,稱債券和股票可能會面臨新的壓力。
滙豐策略團隊正在「最大限度地低配」股票、高收益信貸和已開發市場主權債,並稱目前環境下「唯一優選的資產」是美元現金。在股市當中,Kettner偏好價值股而非增長股,在所有地區中最為低配美國股市,一旦估值水平更具吸引力,將會尋求購買已開發市場國債。
不過,滙豐策略師們認為,經濟增速將會企穩、通脹將會大幅下滑是「一廂情願」的想法。
報告坦言,從基本面角度來看,情況有所惡化,稱該行的周期性增長指標幾乎都顯示增長動能將進一步大幅下行。
Kettner今年以來一直堅定看淡,他在今年年初成功預測了風險資產的雙輸局面,預計在經濟減速、貨幣政策收緊的情況下,上半年股票回報率微弱。
【7、埃利安:美股反彈與經濟現況不吻合】
安聯首席經濟顧問埃利安(Mohamed El-Erian)認為,美國股市近來升勢與經濟現狀並不吻合,不宜視作大市見底的徵兆,並強調經濟未有好轉迹象。
國際貨幣基金組織(IMF)早前指出全球經濟前景暗淡。曾經在IMF工作15年的埃利安表示,IMF對經濟前景的看法極度審慎,投資者不可掉以輕心。
他指出,美股7月反彈,主因有投資者鑑於聯儲局主席鮑威爾的言論,憧憬當局可能放慢加息步調,但與經濟實際情況有出入。
埃利安又表示,投資者經常錯誤解讀聯儲局貨幣政策,今次相信也不例外。
【8、人算不如天算!上半年自然災害損失逾5600億】
瑞士再保險(Swiss Re)指出,今年上半年自然災害造成的經濟損失總額料達720億美元(約5,616億港元),直言氣候變遷的影響正透過日益極端的天氣事件展現,例如澳洲和南非前所未見的洪災。這亦證實過去5年中觀察到的趨勢:次生災害(secondary perils)正在世界各地造成保險損失,也令次生災害需要與颶風等原生災害(primary perils)一樣嚴格地進行風險評估。
事實上,今年夏天異常炎熱,熱浪侵襲北半球許多國家,引發火災、乾旱等自然天災,包括意大利、英國、西班牙、法國等地都遭遇極端氣候侵襲,熱浪襲擊葡萄牙及西班牙,短短幾天內逾千人死亡,許多地方森林野火肆虐,上萬人被迫離開家園。
【9、中國褐皮書:內地經濟7月份進一步惡化】
美國研究機構中國褐皮書國際(CBB International)表示,由於新冠疫情復燃,內地經濟在7月份進一步惡化,並警告說市場對中國經濟反彈過於樂觀。
其調查顯示,內地工廠產出和新訂單的增長速度放緩至2020年中以來的最低水平,零售業就業也創下兩年多來最差紀錄。製造商和零售商的收入增長惡化,抑制了利潤。
CBBI首席執行長Leland Miller表示,要小心有關內地經濟7月份反彈的說法。目前市場相信中央放鬆封鎖意味最糟糕的時期結束,但7月份的數據顯示,企業很大程度上仍然拒絕投資、借款、和招聘,這可能是因為公司根本不相信「清零」噩夢已結束了。
【10、亞洲獨角獸估值大跌 半年冧價40%】
內地監管措施嚴厲,加上全球經濟放緩,打擊市場信心,亞洲一些最知名的初創公司的私募交易價格相較半年前低40%,不排除第三季進一步下滑。
外媒報道,據諮詢公司Setter Capital風險投資二級團隊的高級成員AJ Patel表示,受影響的獨角獸(估值10億美元或以上初創企業)所涉及的領域,包括金融科技、電子商務、移動和消費等。
研究機構Preqin稱,自2012年以來,亞洲吸引了超過1萬億美元的風險投資,支撐了視頻軟件TikTok母公司字節跳動和中國快時尚電商品牌Shein等公司的估值,然而兩企現以大幅折扣交易。
據CB Insights全球獨角獸企業名單,全球1,170家私營企業的估值超過10億美元,其中28%來自亞洲。僅中國就有174家獨角獸企業,為繼美國之後最大的創業基地。