石醴泉:中醫體質論可為股市把脈!

2022年09月23日 06:00
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中醫認為不同體質的人,外界對其影響也不盡相同,例如陽虛型體質的人,一般喜歡和暖的天氣,中醫也會提議保暖和少吃寒涼的食物。至於陰虛型的人,則是「躁底」,會經常感到手腳心發熱、眼睛乾澀和口乾等,所以要多喝水和多吃甘涼滋潤的食物。
投資和中醫理論也有相似之處,如同不同人有不同體質,每個國家的地理環境、經濟發展程度和政冶制度不同,推動股市走勢的因素也不一樣。例如印尼和馬來西亞,兩個國家的天然資源都相對豐富,所以每當商品價格上升,國家收入自然會增加,國內資金因此也水漲船高,對股市相對有利。
商品價左右印尼指數
用統計學的數據分析,印尼IDX綜合指數用美元計價(簡稱IDX)的走勢,有一半貢獻來自環球商品價格變動。雖然弱美元通常代表美國相對寬鬆的貨幣政策,對環球資金流和新興市場有利,但數據分析卻指出美匯指數只能解釋IDX指數中19%的變動,遠低於環球商品價格指數對印尼股市影響的50%。
至於馬來西亞,單是國際油價便能解釋吉隆坡綜合指數美元計價(KLCI)66%的走勢,比環球商品價格對IDX指數的影響還要高。美匯指數變化也能解釋KLCI指數33%的變化。不過,如把美匯指數和油價放在一起,對KLCI走勢的影響並沒有比單一油價的影響更大。
印度是僅次於中國的世界第二大原油進口國,但在過去12年,其股市卻跟油價的關聯性不大,反而更受資金流動的影響,單單印度外匯儲備規模一項,便能解釋印度指數大部分的變化。外滙儲備為一個國家的資金淨流入總額累積。在過去十多年,流入印度的海外資金,大部分時間不單能補足貿易赤字,還能增加其外匯儲備。由此可見,如果印度能不斷改進其基建或法規,方便外國投資者資金流入的話,定會對印度經濟和股市有利。
A股較受政策更迭影響
至於內地股市,體質比較有趣,有研究顯示上海股市受經濟數據的影響不大,但我們深入研究還是可以見到有一定的關連性,原因可能有二。第一,統計學有其短板,分析要求數據時隔固定,但內地股市散戶參與程度較高,可能導致更多波動,在中短期把股市推離經濟基本因素,影響了數據分析表現。第二,內地股市受政府政策影響較多,在政策影響下,或會使股市跟經濟走勢不一樣。
如把數據分析簡化,不看變動幅度,只看變動方向,採購經理新訂單指數跟上海股市變動方向在統計學上有明顯關係,但信貸脈衝跟上海股市方向卻剛剛達不到統計學上95%信心區間內明顯關係指標的要求。
投資者如能明白不同國家的不同體質,相信定能對其投資回報表現大有裨益。
行健資產管理公司首席分銷總監 石醴泉
(作者為註冊持牌人士,以上並非投資建議)