東方日報B1:英鎊曾插4%破底

2022年09月27日 00:08
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英國提出50年來最大規模減稅計劃,並加大發債,令市場對英鎊信心大失。
英國為挽救經濟,不惜推倒貨幣,於上周提出50年來最大規模減稅計劃,政府本財政年度發債目標需要大幅提高約45%,至2,341億英鎊(逾1.97萬億港元)!市場對英鎊信心大失,兌美元曾跌逾4%,穿1.04,創歷史新低;其後回升至1.08水平,兌港元更一度低見8.14。如此斷崖式下跌,令英鎊陷信心危機,也拖累一眾在英有主要業務的港股遭洗倉。
其中,兩大英資銀行滙豐控股(00005)和渣打集團(02888)周一俱曾一度大挫逾8%,全日亦收挫7.54%和7.14%,創近一年及逾半年收市低位。藍籌地產股長實集團(01113)周一更曾下挫逾一成,全日收挫逾8%,同系於英國同樣有投資的長和(00001)、長江基建(01038)、電能實業(00006)全日分別收挫5.83%、3%及2.7%,其中,長江基建及電能均重返2021年2月上旬收市低位。
惟不少券商為長和系護航,其中銀河聯昌報告分析長實的收入,指該企營業利潤和資產總值(GAV)在英的佔比低於20%,故認為市場對英鎊貶值的潛在負面影響反應過度。該行重申長實的「增持」評級,目標價66.4元。長實周一在市場回購437.45萬股,每股代價介乎47.25至51.05元,涉資2.12億元,為近期少有的大額單日回購。
摩根大通則指出,若英鎊貶值約一成,雖然或拖低長建及電能今年盈利平均約5%,惟英政府建議取消上調企業稅率,或觸發遞延所得稅負債撥備撥回,可抵銷英鎊貶值逾10%的影響。
瑞銀在報告坦言,弱英鎊對英資銀行不利,其中滙控原本穩定的淨利息收入利好因素,或被英鎊匯價下跌所抵銷。惟英國當局凍結家庭能源開支上限為每年2,500英鎊,對零售信貸風險有實質幫助,假設英倫銀行政策利率升至3厘,英資銀行的自由現金流仍具吸引力,在英資銀行之中首選渣打。
不過,英鎊走勢仍難看好。上海商業銀行財資研究主管林俊泓以《英鎊殞落》為題發表報告,直言利率和政府財赤上升,英鎊不得不跌,英國財政大臣關浩霆的做法,是企圖增加政府支出來推動經濟,與1980年代美國列根政府的做法類似,惟英鎊在國際地位和特權遠不如美元,英鎊跌勢或未完。
債市同樣受壓,美債周一遭拋售,10年期美國國債孳息率昨攀升9點子至3.78厘,兩年期孳息率觸及4.3厘。美銀策略師指出,今年可能是政府債市自戰後1949年以來最差的一年。
Bleakley Advisory Group投資總監Peter Boockvar亦表示,央行將利率保持在低位的年代已成過去,史上最大的金融泡沫—主權債券泡沫,還在繼續收縮。
債市泡沫響警號,歐洲央行管委成員兼德國央行行長Joachim Nagel認為,歐央行應退出部分非常規政策,如把到期債券所得資金停止再投資,又指有關做法十分重要。不過,他亦表示,通脹蠶食財富,對最弱勢社群打擊最深,故面對通脹不能不作為。