惠理:明年歐美恐陷衰退 中企盈利增速料達15%

2022年11月24日 14:45
東網電視
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(左起)惠理基金首席投資總監–固定收益葉浩華、投資董事兼多元資產投資主管鍾慧欣及高級基金經理羅景
聯儲局公布的本月初議息紀錄顯示,多數官員認為未來應放緩加息步伐,帶動美股隔晚做好。不過,惠理基金投資董事兼多元資產投資主管鍾慧欣表示,歐美通脹壓力尚未消退,特別是歐洲,意味緊縮政策將會持續,直言明年歐美很大機會步入衰退,市場還沒有反映有關因素。
她謂,美國正步入加息第二階段,預計加息步伐放緩,但整個加息周期恐怕比市場預計還要長,相信加息對經濟衝擊很大。以美國標指目前估值約17倍,仍低於08年以前歷史平均約15倍,意味仍有下行空間。
相對歐美股市,該行更看好中國市場。鍾表示,內地經濟、股票估值、企業盈利差不多見底,只是目前需求較弱,隨着二十大會議後防疫限制改善,經濟支持措施推出有助經濟復甦,預期明年中國企業盈利增速達15%。
該行高級基金經理羅景表示,在岸及離岸市場的股票風險溢價高企,特別是離岸市場的風險溢價急劇上升,反映投資者情緒已達二十年來最悲觀狀況。市場對於內地經濟、疫情及房地產形勢解讀過分悲觀,認為短期內估值會回歸中值,中國的權益風險資產對中長期投資者而言,現在是一個好的買入時機。
他續表示,反映經濟基本面的金融股估值已較歷史估值偏離了至少一個標準差(SD),他又相信金融股長遠有望受惠財富管理增長趨勢,因為預期更多資產配置由房地產轉移至金融產品,遂看好金融股,另看好高端製造以及消費,包括家電、旅遊及免稅相關股份。
資產配置方面,該行看好股票多於債券。股票市場僅看好北亞,日本及南亞持中性看法,減持美國及歐洲市場。債券方面,除了對美國國債、亞洲投資級別債券及亞洲高收益債券持中性看法,其餘一律看淡。商品方面,看好原油,另黃金則作地緣政治風險升溫的對沖。