瑞信債券變廢紙惹憂慮　滙豐跌6%　渣打挫逾7%

2023年03月20日 10:42
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    瑞銀集團(UBS)及瑞士信貸(Credit Suisse)世紀併購達成協議，不過將令大約160億瑞郎(約1,355.46億港元)的瑞信AT1債券「變牆紙」，並將是規模2,750億美元的歐洲AT1市場最大一次撇帳事件，投資者對銀行業的信心受到打擊，重新審視銀行AT1債券風險，恐引發另一波金融衝擊。
    金融股捱沽，滙豐控股(00005)曾下跌6.6%，為近6個月來最大跌幅，收市挫6.2%，報50.45港元，滙豐的AT1債券下跌超過5美仙，更拖累港股；東亞銀行(00023)收跌4.5%，渣打集團(02888)更跌7.3%；保誠(02378)跌8.3%失守百元關；友邦(01299)跌4.2%。
    亞洲銀行的永續債下挫，東亞銀行票面利率5.825%的永續美元債券價格盤中急跌8.6美仙，報79.7美仙；泰國開泰銀行(Kasikornbank Pcl)的 4%永續債價格重挫4.3美仙，報79.8美仙，兩者都可能創下史上最大跌幅。
    此外，星展銀行(DBS)利率3.3%的永續債下挫2.5美仙，報90.4美仙，可能創出3年來最大跌幅。平均來說，所有亞洲銀行的AT1美元證券最少下跌1美仙。
    AT1債券全名是additional tier 1 capital bond(額外一級資本債券)，是CoCo債(CoCo Bonds)的其中一種，即應急可轉換債(Contingent Convertible Bonds)，被視為風險最高的銀行證券。通常AT1債券支付的利息更高，同時為投資者帶來的風險也高於普通債券。
    AT1債券是2008年金融危機後的產物，是一種計入銀行監管資本的次級債券，目的是在銀行陷困時，將風險轉移至債券持有人。如果銀行的資本充足率低於某個水平，這類債券會被轉換為股權，甚至撇帳。
    外媒指，瑞信相關的高風險債券敞口的擔憂進一步刺激避險情緒。Saxo Capital Markets HK策略師表示，投資者擔心瑞信AT1債券或應急可轉債被撇帳，可能會觸發市場對信用債的重新定價。
    證券界人士表示，可以肯定的是，瑞信被收購將對債券和股票市場產生連鎖反應，仍未知道國際和區域銀行的風險敞口有多大。
    有分析師表示，瑞信被收購令一些債券持有人蒙受重大損失，該地區的投資者可能正在重新審視金融市場動盪及極端風險的敞口。
    報道指，投資者現在正嘗試弄清楚其他銀行對這些債券的敞口有幾大。Vital Knowledge 在一份報告中表示，雖然瑞銀同意收購瑞信將使整個系統更加強大和穩定，但債券註銷可能「嚇壞其他銀行此類證券的持有人」。
    有投資者表示，瑞士監管機構對瑞信債券換帳的決定，可能會加大其他銀行發行AT1新債的難度。