中證鵬元評級：中央超長期特別國債將成加槓桿重要工具

中證鵬元國際評級董事左一鳴表示，中央今年開始發行的一萬億人民幣超長期國債，有助彌補內地市場缺少長期基礎性貨幣資金的空缺，預期未來中國公共部門的債務結構將出現變化，包括中央政府主動增加債務、地方政府適當增加顯性債務、嚴格控制和化解地方隱性債務。

他指，中央超長期特別國債將成為中央加槓桿的重要工具，預計超長期特別國債連續期在5至10年，長期提升中央槓桿率約5個百分點。中央目前槓桿處於較低水平，仍有較大的發債空間，而國債的發行利率低於地方債，有利降低政府債務成本及改善政府債務結構。

他又指，截至今年首季，中國政府直接負債率56.7%，廣義負債率推測在100%樓上，在國際間屬中高水平。現時經濟增長相對疲弱，加上內需不足，相信積極實施財政政策、政府部門加大槓桿等會是大趨勢。不過，短期地方政府的修辭矛盾和債務壓力，仍需要倚賴開源節流和中央轉移支付解決。

城投債方面，他認為，未來新增融資難度加大，但政府將加強債務管理，將使存量城投整體的信用維持穩定。