廖嘉豪：瑞郎重拾融资货币角色　加元或落后

上周众多央行议息，最令市场意外的是瑞士央行意外减息0.25厘至1.25厘。虽然瑞士央行减息或削弱其应对当其他央行在9月开始减息时令瑞郎升值压力的政策空间，但无可否认瑞士央行上周举动已强化瑞郎在主流货币中作为融资货币的角色。美元兑瑞郎突破0.888至0.89水平，下个阻力或在0.90，之后有机会再上试0.92。英镑兑瑞郎上周亦能在1.11276收市，初步阻力或在55天线1.1426，若升穿或可再试1.15水平。惟第一轮法国国会选举期间(6月30日)或短暂利好瑞郎，投资者届时或可考虑沽出瑞郎买入美元或其他商品货币。

除瑞郎以外，加元表现或同样有机会较落后，美元兑加元或在2024年第三季末升至1.39-1.40。过去美国最终私人本地需求的按年变化与加拿大出口走势一致，美国需求减弱或减少从加拿大入口商品，从而对加拿大经济活动带来负面影响。随着联储局9月议息会议临近，美国鸽派政策转向的风险正在上升，届时或可支持加元从1.39至1.40回落。

但由于预期美国劳动力市场疲弱背景或扩散至加拿大，料今年加拿大经济增长或明显低于加拿大央行目前的预测，导致利率市场或重订加拿大央行减息更多的预期。掉期市场预期加拿大今年减息约2.6次，不过花旗分析员则预期加拿大央行将在年底前的4次议息会议均会减息，一共减息100个基点，市场对加拿大央行的鸽派利率预期升温或最终限制任何美元兑加元的下跌空间。

除跑输美元外，加元或跑输澳元，澳洲经济保持强韧，预期澳洲央行于2025年才开始减息，或为最迟放宽金融状况的主流国家央行，澳洲央行上周议息会议时甚至鹰派表示需采取必要措施来将通胀降至目标水平。加元和澳元息差或显著收窄，有利澳元，或支持澳元兑加元今年后期上试0.95至0.97。

花旗银行投资策略及资产配置主管 廖嘉豪