信銀國際：美日幣策配合才可真正化解日圓匯率危機

日本是港人熱愛的旅遊目的地，早前日本央行早前放話必要時會全天候干預匯市，日圓隨後回升。中信銀行(國際)首席經濟師卓亮認為，無論日本央行外匯干預或「出口術」，對日圓匯價均不見得是可持續的措施。若要真正化解日圓匯率危機，須美國及日本的貨幣政策配合，也是影響日圓匯價走勢更根本的因素。

他解釋，日本央行外匯干預受硬性限制，包括外匯儲備規模，而干預本身不是太有持續性的措施。參考過往，為支持本幣而進行的外匯干預，通常效果會「稍縱即逝」。反而，日本作為美國國債最大的主權投資者，先賣出所持有的美國國債帶來的價值更大，惟同時或推升美國債息，間接導致美日息差擴大，不利日圓匯價。

他又指，目前日本央行實質政策利率仍處於非常顯著負值區間，調整空間有限。假設日本央行要在貨幣政策上着墨，只能等美國聯儲局盡快減息，以舒緩日圓的貶值壓力。