渣打料內地今明兩季減息 預測今年GDP增4.8%
2024年07月17日 14:07
東網電視
更多新聞短片
![](/hk/bkn/cnt/finance/20240717/photo/bkn-20240717140735791-0717_00842_001_01p.jpg?20240717141515)
劉潔(右)及丁爽
渣打中國宏觀策略部主管劉潔表示,歸根究底中國需要兼且持續地減息,原因有二。一是推算今年內地名義及實質經濟增長應較去年為低,二是觀乎內地通脹偏向負數之際,國內銀行系統的平均負債成本(包括存款及其他債務等成本)仍達2.18%,接近2019年高位,所以在此情況之下,內地減息的理據相當清晰。
該行亦料內地政策利率將於今季及第四季度分別輕微下調10點子,中國人民銀行亦有機會於今季調低法定存款準備金率25個基點,以支持政府的債券發行。
要留意,劉提及,由於人行自2019年起實施「不對稱減息」(即減貸款利率的同時並非齊降定存息),故在此基礎上,人行要翻兜昔日只是減息的行徑難度甚大,所以新近推出的隔夜正回購及逆回購就是新動作,既可切斷LPR(市場報價利率)及MLF(中期借貸便利)的關係,亦可充當作為主要指導定存息及貸款息率的工具。她相信,市場至今年底前會看到相關演變,從而為減息鋪路。
至於人行近日如何刻意與幾家主要金融機構簽訂了債券借入協議,她認為有3大原因。
當中除了冀息差不要太闊令人民幣受壓外,更重要是防範中小型金融機構重蹈類似硅谷銀行(SVB)等事件發生,因這些銀行主以低利率渠道買入太多長期國債,繼而爆發存續期錯配(duration mismatch)問題,所以人行以此手段不冀長債息率過份下滑。
二是觀乎多數銀行「借短放長」,若然孳息曲線出現倒掛,間接影響銀行盈利,加上現時內銀的淨息差只有1.54厘,就更削弱了銀行利潤,所以亦是人行需要追求更斜的右上孳息率曲線(即長債息高於短債)的原因。
此外,渣打因應人行與幾家主要金融機構簽訂了債券借入協議,推算人行或借入相關機構借入15.4萬億元人民幣,其中國債佔了10.4萬億元人民幣。
經濟方面,渣打最新預測中國今年全年國內生產總值(GDP)增長4.8%,指雖然第一季的經濟增長和首5個月的出口表現令人驚喜,但是房地產市場持續低迷,外圍不明朗因素增加,都對中國經濟增長帶來阻力。
渣打大中華及北亞區首席經濟師丁爽認為,上季內地經濟表現令實現全年增長目標面臨一定挑戰,加上外部風險,預計可能在7月底召開的政治局會議或推一些針對性的政策,涉內需、去庫存、擴大再貸款規模等。
被問到特朗普一旦上台對內地經濟的影響,該行認為人民幣或有更大貶值空間,料第三季兌每美元見7.32至7.38算。