施罗德：法国政治局势对环球经济及金融有何影响？

法国国民议会选举引发法国政坛动荡，在法国拥有巨额公共财政赤字的情况下，可能增加法国财政状况恶化的风险。而根据当地政府早前制定的“稳定计划”，料财政赤字占国内生产总值(GDP)的比重在2024年将达到5.1%。该计划的目标是在2025年将财政赤字下降至国内生产总值的4.1%，到2027年降至3%，但考虑到目前的政治环境和各方对实行紧缩货币政策的强烈反对情绪，这些目标似乎不太可能实现。

假设法国政府债券维持稳定，额外的财政支出将会导致当地经济走向“再通胀”，从而对利好法国企业。然而，投资者担忧由反资本主义的左翼领导下的政府或会阻碍一些较大型法国企业的发展。相反，在中间派联盟的领导下，这不会是投资者忧虑的问题。

短期内，法国政局前景将维持较高的不确定性，但少数派议会将限制推行较激进政策的能力。就欧洲其他地区而言，法国政治僵局将拖慢关键改革的进程，尤其是在欧洲议会选举之后。

这对法国股市有何启示？

2024年6月，法国宣布举行议会选举的消息导致法国股市表现欠佳。法国CAC 40指数下跌6.4%，而整体MSCI欧元区指数仅跌2.6%。

这很大程度上是由于金融市场预料法国国民联盟政党将获得多数议席，但由于其政纲仍未清晰，因此，法国国内企业(尤其是银行、公用事业和基础设施营运商)的股价面临压力。

法国股市随后有所回升，法国CAC 40指数在第一轮投票后的一周回升2.6%，这反映金融市场预期法国将出现少数派议会。现时，这结果现已得到确认，但左翼联盟成为最大的单一党派，其次是中间派。

由于法国议会未能取得多数议席以及马克龙仍担任总统，这可能意味着法国政局不明朗将持续一段时间，政策推进亦可能陷入僵局。组建新政府的过程可能需要一段时间，而关键在于未来会否出现因法国股票遭到抛售，而导致个别股票价格被低估的投资良机。

法国并非唯一在2024年举行选举的国家。投资者需要避免受选举等政治事件所影响，并集中关注因相关市场波动而带来的个别投资机会。

施罗德资深欧洲经济师及策略师Azad Zangana、欧洲股票基金经理 Martin Skanberg