東方日報B1:人行連環減息 加大經濟刺激
2024年07月23日 00:05
東網電視
更多新聞短片
![](/hk/bkn/cnt/finance/20240723/photo/bkn-20240723000553977-0723_00842_001_01p.jpg?20240723000553)
人行本月連環出招,以增加金融支持實體經濟力度。
今年第二季內地經濟增速下滑,穩經濟壓力愈來愈大。中國人民銀行周一(22日)宣布,一次過下調3大指標利率0.1厘,包括調降7天期逆回購利率、常備借貸便利(SLF)政策利率,以及貸款市場報價利率(LPR)也對稱式下調。今次聯動降息隨即收窄中國利率走廊區間,熨平短期市場利率的波動性。惟分析指,即使政府呵護經濟決心明顯,但無論是重要會議提出的改革任務,還是10點子的調降幅度,亦非大刀闊斧的舉措,有投行估計,未來數月內地仍有再減息空間,甚至預計存款準備金率或將降低50點子。
繼7月1日人行預告向一級供應商借入國債、7月8日推出臨時正逆回購之後,人行不負眾望再在周一出招,正式在公開市場調低短期利率,以增加金融支持實體經濟力度。周一起,公開市場7天期逆回購操作利率由此前的1.8厘,調整至1.7厘,為2023年8月後首次調整,且為優化公開市場操作機制,7天期逆回購操作同日起調整為固定利率、數量招標。
同時,為加強預期管理,人行發布LPR時間提早15分鐘。昨出爐的7月一年期及5年期以上的LPR,也分別降至3.35厘及3.85厘,一舉打破連續4個月不變的悶局。荷蘭國際集團(ING)銀行大中華區首席經濟師宋林認為,是次利率下調出乎市場預期,相信7天期逆回購利率調整將影響市場短期利率,而LPR調整則反映實體經濟的實際貸款利率,堪稱為6月人行提出貨幣政策框架轉型後的首次重大刺激政策。
據人行周一午後公告,隔夜、7天、一個月SLF利率即央行的貼現窗利率,亦分別調整至2.55厘、2.7厘、3.05厘,SLF利率降幅與逆回購操作利率調整保持一致。換言之,以7天期SLF利率為上限的中國利率走廊寬度,在超額存款準備金利率為0.35厘不變的情況下,已略為壓縮,勢推動實體經濟融資成本下降。
宋林續指,未來數周,若中期借貸便利(MLF)等其他利率政策隨之下調,今輪利率調整可視為人行正在重塑7天期逆回購操作利率作為主要政策利率的地位。值得留意,為緩解債市供需壓力,人行指,自7月起,有出售中長期債券需求的MLF參與機構,可申請階段性減免MLF抵押品,此舉將有助缺乏適當抵押品的金融機構在新政下獲取融資、淡化MLF利率的政策作用。
在人行連環降息後,中國10年期、20年期及30年期國債孳息率周一均見下行。券商申萬宏源指,降息或令債市孳息率階段性快速下行,惟考慮到人行對長債孳息率快速下行的容忍度較低,不排除人行會通過借入再賣出國債的方式調節長債孳息率。
官媒引述專家稱,政策利率下調預計將通過金融市場逐步傳導至實體經濟,促進降低綜合融資成本,打破長債孳息率下行與預期轉弱的負向循環,反映中方降息不減捍衞長債孳息率的初心。
除了ING銀行、野村證券料未來數個月還會有至少一次減息空間之外,渣打據報亦推測,內地將在下半年有更多減息舉措,預計下一步將存款利率與公開市場操作利率掛鈎,並發布與公開市場操作利率而非MLF利率掛鈎的LPR定價新指南。大華銀行則估,一年期LPR在今年底料進一步降至3.2厘,而近期尚存有降準50點子的可能性。
不過,野村提醒,今次以逆回購及LPR為雙核心的10點子降息,影響或不大,又指更有效的貨幣政策,是人行敦促商業銀行降低現有按揭貸款利率。