【东方日报产评】易赚钱时代终结　企业困境有排愁

过去一段长时间，中国经济处于高速增长，市场流动性泛滥，中港两地的土地与物业价格只升不跌，股市禾雀乱飞，居民与企业对前景信心澎湃，奢华消费亦无后顾之忧，造就商业景气持续扩张、躺着也能赚大钱的黄金岁月。

可如今中国经济增长前景放缓，股市不振、楼市及地方债务问题待解，制造业亦备受美国打压，消费作风由奢转俭，各行业赚“容易钱”(Easy Money)的时代已终结，叠加高息环境持续。所谓“此一时，彼一时”，企业不能再奢望昔日的荣景与发展模式会重临，得果断调节扩张步伐，着手提升核心竞争力，尽量保留实力，期望能挨到新发展模式发力，建构出增长新轨道。

内地经济增长放慢，虽然近次重要会议后，中国人民银行作出多项举措，降低利息成本，保持充裕流动性，以助企业营商及经济发展。问题是以港商为例，不少都意识到，即使生意大减想收缩内地的经营规模，亦不容易，皆因据内地法规善后工作须一大笔支出和一段时间，不是香港今日通知明日就可以大裁员或结业这般简单。不少港商，莫论规模大小，在华经营面临各种困难，甚至这些年所赚的利润面临一铺清袋，正苦思出路。面对生意额大减，能继续经营，也要着手削减经营规模，减慢整体扩张步伐，严控开支，重新制订发展战略，惟短期难免令业绩添压，若为上市企业，估值受压也难免，股市失速，岂非无因。

虽然从百年大局的角度出发，美国政经动荡，将影响世界资金流，带来风险的同时，也许能为估值低迷的中国资产及资本市场发展带来机遇，惟关键乃中国经济本身稳健发展。可如今中国最大问题在于市场信心不足，居民不是口袋没钱，而是没信心消费，在前景不明朗下，银行减存息都要存钱入银行，积谷防饥，加上资产价格贴地，财富效应低迷，内部需求极弱。港股中，内需股不论是日用品抑或奢侈品，皆盈利倒退，股份被轮流洗仓，可想而知资金对于这些板块的前景心感不安。

若中港股市见底回升，对于解决当前的债务危机及内需不足的问题，可起事半功倍之效。惟问题是中港股市何时才会再次起动？如今寄望下半年的全球资金博弈，资金由美国流出，重投估值低迷的中港股市。惟始终这涉及复杂的地缘政治问题，变化多端，一日时间都嫌多。更何况如今美国政局难料，虽然美元有机会转弱，但日本一旦启动货币政策正常化，日圆见底回升，将吸收部分由美元流出的避险资金。

面对美国政局多变，中国自身发展更可控，还是要盘算外在风险，预留政策空间应对更严更大的制裁打压，两强争霸尚未见最坏时刻。企业环境困难，前景不明，乃客观事实。虽说谁也没有水晶球，但也不能完全失去希望，惟有保持作最坏打算，做最佳准备的投资智慧，毕竟机会是留给有准备的人。能壮士断臂，保留实力，就得及时行动，免拖到山穷水尽，老本耗光，他日想翻身只怕难如登天。