【東方日報產評】日本入升息周期 資金戰踏上新階
2024年08月01日 03:00
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日本央行在近次議息會議後宣布加息,將基準利率由零至0.1厘上調至0.25厘,同時宣布將買債計劃規劃削半。消息公布後,圓匯上升,但幅度不算太大,畢竟對市場而言,日本央行今次議息決定某程度也在預期之內。這場環球資金戰發展至今,未來得觀望日本是否真的持續加息,這將影響亞洲與新興市場的投資氛圍,對債務高企的日本也不是好事,一旦地區內金融市場出亂子,苦等收割機會的美國便有機可乘!
眼前的金融戰也是一場資金爭奪戰。美國利用美元霸權,債台高築但銀紙任印,本來要藉升息周期在全球收割「回血」。誰料美國對中國開打貿易戰、科技戰,但至今未能將中國打垮,反令中國加快晶片國產化、發展非美經貿體系,加大去美元化力度,中國經濟至今仍穩定,並沒因美國打壓而「爆煲」。
日本則一直維持超低利率,日圓貶值支持旅遊業發展,經濟走出長年通縮的歲月,日股的強勁表現令人耳目一新,就連美國股神巴菲特都要押注。
事到如今,美國經濟開始降溫,美股在高位開始大幅波動,由少數科技股支撐的大牛市開始令人感到危危乎,美國利率加不了,美元何去何從?本來日本都不太想改變貨幣政策,好讓經濟持續復甦一段時間,最好是拖到美國開始減息甚至引爆美國資產泡沫,日本反而有救。不過,日本當局還抵不住來自美國的壓力,前總統兼下屆總統參選人特朗普更公開直言,日圓速貶是「災難」,損害美國經濟。
日本央行宣布加息兼大削買債規模,刻下立見的是圓匯止貶,而下一步要觀察的是,企業利息成本上升下,過去大量流入亞洲及新興市場投資與投機的平錢會否回流日本,從而打擊地區景氣,加大全球對第一避險貨幣美元的需求。
不過,值得留意的是,這幾年中國當局刻意將金融資產去槓桿、擠水分,將受內部債務問題及外部美國金融體系風險外溢的威脅都降至最低。在中國資本市場,日資參與度已大不如前,不是回流日本市場,就是改道印度等市場「搵食」,加上美國推動製造業去中國化,日資供應鏈不是早已遷出中國,就是在中國捱打。在核心的汽車產業,日本車企近年在華發展處於下風,便可見一斑。日本若有序加息,日資流走的潛在威脅對中國的衝擊相信有限,反而國際資金都在觀察日本資本市場能承受的加息壓力有多大,畢竟對於債務高企的日本而言,持續加息也不會好受,分分鐘會引爆日股泡沫而火燒身。
美國在世界經濟的影響力倒退,自身體制缺乏改革下問題叢生,不惜主動破壞全球化,聯合盟友打壓中國崛起,鞏固美元霸權。可實際上,至今仍起不了太大作用,予人黔驢技窮之感,美國自身問題更愈趨凸顯,如今擬借亞洲第一盟友日本出手調整貨幣政策來加大對中國壓力,只怕亦難得逞。反須觀察日本央行如何拿捏貨幣政策,一旦升息過急而炒車,說不定反變成給美帝收割「回血」的「祭品」!