中金︰港股沽空规模急升　反映资金好淡博弈

港股近期谷底大翻身，重上两万关点。中资券商中金表示，在市场大升过程中，港股沽空规模同样走高，侧面反映交易型资金的好淡博弈。同时引述全球资金流向监测机构EPFR数据指，在9月19至25日，海外主动资金加快流出A股与海外中资股，但被动资金大幅流入，不排除非机构投资者通过交易所买卖基金(ETF)大举增持，这与A股与港股指数中权重较大的“核心资产”大涨现像一致。年初至今，港股及港股美国预托证券(ADR)主动外资流出105亿美元。

中金指，上周受金融三部委“一篮子”政策与政治局会议积极信号的提振，投资者情绪快速回暖，惟主动外资持续流出A股及港股。在9月19至25日期间，A股主动外资流出2亿美元，按周增加1倍，被动资金则由上周流出的3亿美元，转为流入6.7亿美元。与此同时，港股和ADR海外资金亦整体转为流入，规模达5.3亿美元，而上周为流出3.4亿美元。其中，主动资金加快流出至2.8亿美元，按周增加86.66%，但被动资金大幅回流8.1亿美元，上周录1.8亿美元流出。

该行指出，长线机构投资者更多减少低配程度，以防止大幅跑输，而非大举加仓。对冲基金等交易性资金行动更快、更灵活，与4月至5月港股大升的情况相若。不过，在9月23至27日期间，南向资金流入收窄，甚至一度流出，部分升势强劲的龙头企业的南向整体净卖出，不排除出现“获利了结或调仓”行为。全周累计流入23.9亿港元，日均流入4.8亿港元，较上周日均流入30亿港元大幅减少84%。

另外，该行提到，截至8月底止，主动基金对中国配置比例仍低于基准约0.1%。板块方面，海外资金对中资医疗保健、消费、半导体及硬件、资本品“超配”，对互联网、金融及房地产“低配”。