东方日报B1：滙控上季税前盈利661亿　股价6年高

滙丰控股(00005)今年第三季列帐基准税前盈利按年升9.87%至84.76亿美元(约661.12亿港元)，胜市场预期，第三次股息继续是每股10美仙，并准备展开新一轮30亿美元的股份回购，目标4个月完成。滙控股价绩后抽升，以71.6元的全日高位收市，涨3.69%，创逾6年新高；其伦敦股价亦曾升5.36%，折合较港收市价再升2.8%。

滙控上周宣布近年最大规模的重组计划，将5大业务分区简化为“东部地区”及“西部地区”，市场猜测此举或为分拆铺路。集团行政总裁艾桥智(Georges Elhedery)强调，重组并非为分拆作准备，而是希望提升集团的执行效率，重申该行的优势在于全球网络，以满足客户跨境发展的需求。

该行没有回应有关重组成本及节流成果的预期，称将于明年2月发布全年业绩时，作为业务简报公布更多细节。被问及曾否与大股东之一、早年积极推动滙控分拆的中国平安(02318)讨论重组安排时，艾桥智称，集团与股东会保持恒常沟通，惟不会披露相关内容。

随着环球央行开始减息，滙控第三季净利息收入按年减少17.41%至76.37亿美元；净利息收益率(净息差)收窄24点子至1.46%。临时集团财务总监庄敬行(Jonathan Bingham)解释，主要因为提早赎回旧有证券录得亏损，以及出售阿根廷业务的调整，但长远来说，两者均属利好因素。

他不讳言今、明两年净息差将持续受减息周期所影响，但称减息将利好企业的借贷意欲，尤其是香港及英国两大主要市场，有望实现贷款单位数增长的长期指引；具体时间难以预料，但相信贷款增加有助抵销息口下跌的不利因素。

集团第三季预期信贷损失(ECL)按季飙1.84倍，高过预期，庄敬行称，由于第二季英国有所回拨，第三季回复常值，暂未见资产质素会有明显恶化的趋势。其中，香港商业房地产(CRE)的ECL为一亿美元，他指，部分客户仍面临现金流压力，但相关抵押品状况良好，料香港房地产贷款将不会成为推高该行ECL的主要因素；强调要支持客户渡过难关，相信随着利率回落，其压力会开始减少。

艾桥智称，拟将集团普通股权一级资本比率维持在14至14.5%的中期目标范围；今年的股息派付比率目标基准则为50%。目前正按部就班出售阿根廷业务，除了上月公布出售的南非业务及德国私人银行业务外，未来将继续检视业务活动，会考虑出售不应该成为整体策略一部分的业务，并会留意收购机会。

摩根士丹利认为，滙控第三季业绩稳固，相信即使在较高的拨备下，强劲的收入表现及更好的财务数据可推动股价向上，上调滙控今年每股盈利预测3.5%，维持评级“增持”，目标价76.8元。高盛指，滙控季绩胜预期，加上管理层维持今明两年的指引，料股价会有正面反应，将维持“买入”评级，目标价82元。